- Con la salida a bolsa de su filial obtendrá 1.500 millones de euros.
- Con ese dinero puede reducir apalancamiento...
- ... o crecer, lo que no reduciría deuda o, incluso, podría aumentarla.
- Precio: entre 12 y 15 euros por acción.
- Telefónica se quedará con un 60-64% de la compañía.
- Otra pregunta: ¿Qué hará Telxius en Europa?
Telxius comenzará a cotizar en el mercado continuo el próximo lunes 3 de octubre, después de que este martes la
CNMV haya aprobado el folleto de la salida a bolsa de la compañía. Con la operación, dirigida únicamente a inversores cualificados, Telefónica espera captar unos 1.500 millones de euros. Dinero contante y sonante que
José María Álvarez Pallete podrá destinar a lo que crea más conveniente.
Ésa es la clave. El presidente de Telefónica tiene dos opciones encima de la mesa: la primera y la que parece más urgente a primera vista, reducir los
52.000 millones de euros de deuda que pesan como una losa y que amenazan el rating actual de las
agencias de calificación.
La segunda, en apariencia menos imperiosa pero que podría resultar decisiva en el medio y largo plazo, aumentar el negocio. Pero cuidado, porque si toma este camino no sólo no reducirá el apalancamiento sino que
podría aumentarlo.
En cualquier caso, el precio indicativo y no vinculante de la oferta es de entre 12 y 15 euros por acción, muy parecido al de su competidor
Cellnex, que se estrenó en el parqué con una horquilla que iba de los 12 a los 14 euros por acción.
La intención de la teleco es quedarse con un 60 o 64% de la filial, es decir,
no ceder el control de la filial y sacar a cotizar entre el 36 y el 40%.
La valoración de Telxius alcanza los 3.750 millones de euros, a los que, si sumamos la deuda de 600 millones, nos da un valor empresa de 4.350 millones de euros.
Un aspecto crucial para cualquier salida a bolsa es el dividendo. El primero, con cargo a 2016, será de 70 millones de euros. A partir de ahí, el
pay-out será del 40%. Sin duda, un reclamo para los inversores que quieran entrar en el negocio de las
infraestructuras de telecomunicaciones. Tengan en cuenta que es el doble de dividendo que el de Cellnex.
Y hablando de negocios, surge otra pregunta no menos importante: ¿
Qué va a hacer Telxius en Europa, donde Cellnex, filial de Abertis, es decir, un operador independiente, se está haciendo fuerte? Los principales activos de Telxius son las 15.931 torres de telecomunicaciones -el 66% están en España- y los 65.000 Km. de
cable submarino que gestiona. Por cierto, el cable submarino, que supone algo más de la mitad de los ingresos de Telxius, fue la pieza que más dudas generó entre los analistas, entre otras razones porque tiene menor potencial de crecimiento que las torres de móvil.
En definitiva, la cuestión es si los
Vodafone, Orange, etc. estarán dispuestos a alquilar las torres de la filial de Telefónica y engordar las cuentas de su competidor que podría emplear ese dinero para intensificar el despliegue de fibra óptica, por ejemplo.
Pablo Ferrer
pablo@hispanidad.com
