FCC duplicó beneficio en 2018, a 251,6 millones (+113%), pero gracias en doble sentido a la filial que mejor funciona, Aqualia. La venta del 49% al fondo IFM por 1.024 millones, por un lado, ha servido para reducir un 24,8% la deuda del grupo en más de 800, de 3.579,5 a 2.691 millones. Por otro, es el área que más aumentó los ingresos (un 8,7%, hasta 1.115,2), aunque la que más aporta por volumen fue FCC Medio Ambiente (+3,2%, con 2.822,4).

Con esas pautas se explica gran parte de los demás de los resultados anuales del grupo, junto al parón el FCC Construcción, el dolor de cabeza del magnate que controla el grupo, Carlos Slim. Los ingresos totales suben un 3,2% (5.989 millones) y el Ebitda, un 5,6% (861).

El suspense sigue respecto a la recuperación del dividendo, suspendido desde 2013. Al ser preguntado por esa cuestión Miguel Coronel, director de Mercados y Control, se ha limitado a contestar que los resultados “hablan por sí solos”, aunque esa decisión corresponde al Consejo de Administración y la Junta de Accionistas.

Construcción sigue como oveja negra, frente a las mejoras de Medio Ambiente, Agua y Cemento

Esther Koplowitz, dicho sea, depende del dividendo para pagar su deuda, de 844 millones, imposible de amortizar al precio que valen las acciones en bolsa.

Las cuentas, en cualquier caso, están por encima de las previsiones de los analistas, que destacan tanto la mejora de los resultados operativos como el mordisco a la deuda, aunque el efecto en bolsa se ha limitado a un avance del 0,6%. Cotiza a 12,80, lejos de los 13,20 que alcanzó en enero.

Lo peor: la cartera de pedidos continúa en caída libre

El punto negro de las cuentas está, de nuevo, en el descenso del 1,4% de la cartera de pedidos, ahora en 28.971 millones. Es un suma y sigue, en realidad, sobre años anteriores, como se observa en el gráfico (en la imagen). Se debe, esta vez, sobre todo a Medio Ambiente, el área que más pesa en el resultado, no así en su cartera (9.804 millones, el 4,7% menos), debido a “la baja actividad de licitación en España”. Se reduce en nuestro país, en concreto, un 8,5%, frente al aumento del 1% en el exterior.

La cartera de Aqualia mejora un 0,9%, a 14.651 millones, y la de la división de Construcción, un 5%, hasta 4.516 millones, aunque a ritmos divergentes, mejor en España (7,8%) que fuera (4,2%). La división de construcción es, de nuevo, la que peor va, con una caída en los ingresos del 1,6% (1.655 millones).

Portland aporta al Ebitda del grupo más que Construcción, 71 frente a 65 millones 

Aporta más al Ebitda del grupo, paradójicamente, el área de Cemento (el 8,2%, 71 millones, seis más que construcción, 7,5%, con 65). Portland Valderrivas, además, mejora un 9,5% la facturación, hasta 372,8 millones.

Geográficamente, más de la mitad del negocio por ingreso (54%) está en España, seguida de Reino Unido (12,6%), Oriente Medio y África (10,6%), Europa (9,4%) e Hispanoamérica (7,1%).

FCC mejora 0,3 puntos el margen Ebitda, a un 14,4%, que el grupo pone de relieve junto al recorte de un 6,1% en los gastos de estructura y administración, mientras tiene una posición de tesorería de 1.445 millones.