Resultados de una PRISA en peligro: el gran problema es la deuda creciente y más con una generación de caja negativa

Parece que el grupo PRISA avanza el segundo semestre sin ‘prisa’, pero también con pausa. 

Tras la publicación de la información financiera de los seis primeros meses, la acción se ha movido en bolsa a lo largo de la mañana en negativo, con un -0,60% hasta los 1,332 euros (€) por acción, ya que, las cifras de la cuenta de resultados no han sido lo más esperado para un inversor corriente. El Grupo sigue en pérdidas (-51,5 millones de euros -M€-), superando las del primer trimestre, y ha ingresado 571,9 M€ hasta junio, una disminución del 9,1% que ha venido principalmente por una de las principales ramas de la compañía: la Educación, o sea, Santillana.

En materia educativa, la promotora de información tiene una fuerte posición en España, pero con mayor peso fuera de nuestras fronteras. A pesar de que España ha ingresado un 25,1% más que en junio del 2018, en cómputo total, PRISA ha tenido unas ventas un 15,1% inferiores por la caída del negocio internacional (-20,7%), cuya cuota con España es de ratio 5 a 1. De 301,3 M€ ingresados en total en el semestre del año pasado ha pasado a 256 M€.

Los ingresos caen un 9%, sobre todo, por Santillana, que sube en España, pero ve desplomado su negocio internacional (-20,7%)

En segundo lugar, podemos decir que la Radio se ha mantenido con una caída en las ventas del 1,1% hasta los 134 M€. La comparativa con el año anterior refleja el impacto positivo que el Mundial y las numerosas elecciones (generales, europeas, autonómicas y municipales) de 2018 han tenido en su momento. En España, la Cadena SER es líder en género hablado con una cuota del 34% en 2018 (más de 4 millones de oyentes), y Los 40 en género musical con cuota del 22%. A esta le sigue Cadena Dial con un 15% de cuota en segunda posición. Por otro lado, a nivel internacional, las radios del Grupo en Chile y Colombia han dejado cuotas del 39% y 27% respectivamente, y en México de un 15%, situándose en segunda posición.

En tercer lugar, en Prensa, PRISA tiene la mayor plataforma global de noticias en español. Son más de 129 millones de navegadores únicos con presencia en España y Latinoamérica con las principales marcas: el As para la información deportiva y El País, que toca el top cinco del ranking mundial de audiencias siendo cuarto The Washington Post y a la cabeza The New York Times.

En territorio español, El País se mantiene en primer lugar tanto en prensa tradicional como online. Y el As consigue la segunda posición también en ambos canales. Además, esta última ha logrado un record histórico de 13,4 millones de usuarios únicos en España y 54,2 millones a nivel global. El País también trata de pelear su crecimiento aliándose con la plataforma digital diseñada por The Washington Post, llamada ARC publishing, alianza clave en el proceso de transformación digital.

No obstante, las cifras en prensa han caído un 4,6% en ventas hasta los 104,5 M€, sobre todo en Promociones y Circulación, no tanto en Publicidad, por lo que la manera de transmitir las noticias y cómo estas llegan al lector es clave para la sostenibilidad del negocio.

No está lejos de revivir la misma situación de riesgo de quiebra de hace un año... parece que la ampliación de capital de 562,8 millones no está siendo bien empleada

Por último, Media Capital, cuarto pilar de Prisa, y el mayor grupo de medios en Portugal que incluye televisión, producción audiovisual y actividades digitales también ha presentado un ligero descenso de ventas del 0,6% hasta los 86,4 M€.

Todos los segmentos caen, pero hay más trasfondo en la situación real de la compañía, pese al Ebitda de 100 M€. No podemos irnos sin mencionar la deuda, y es que el grupo, de no ser por el apoyo del Gobierno (que ahora quiere fusionarla con Vocento, algo más probable tras el avance en el troceo de este último), hubiera quebrado hace cosa de un año. Ha crecido la deuda bancaria total desde diciembre del 2018 (928,6 M€) hasta los 1.180,1 M€, hablamos de un aumento del 27,1%. Y aunque el largo plazo con 1.176 M€ esté bien balanceado con poca deuda a corto de 103,4 M€, dicha deuda tenía vencimiento en 2022, por lo que no está lejos de revivir una misma situación. Y decimos que no está lejos porque la generación de caja antes de operaciones ha sido negativa: -88,4 M€ frente a los -14,1 M€ del año pasado. Todo apunta, a que la historia podría repetirse, ya que la ampliación de capital del año pasado por valor de 562,8 millones no parece estar siendo bien empleada.

En resumidas cuentas, a pesar de que algunas marcas de PRISA se posicionan como líderes en varias regiones del globo, los resultados de este semestre han caído en todos sus segmentos. La competencia constante y la adaptación a la era digital convierten en aguas revueltas un océano en el que, hasta no hace mucho, flotaban en calma barcos de periódicos de papel. Aunque en una situación más delicada que el papel se encuentra la deuda creciente del grupo PRISA, cuyo cash flow no está en sintonía para amortizarla en tiempo y forma.

Y por cierto, ha habido dos cambios en el Consejo de Administración: María Teresa Ballester sustituirá a Francisco Gil y Béatrice de Clermont-Tonnerre, a Dominique D´Hinnin.

Ballester empezó su carrera en GTE Corporation (Verizon) y ha pasado por las consultoras Booz y Allen & Hamilton, la compañía de capital de inversión y capital riesgo 3i, la consultora EY y presidió la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI). En la actualidad es fundadora y managing partner del fondo de private equity Nexxus Iberia I y consejera de Repsol y de PRISA Radio.