Temporada de resultados para la banca europea, excepcionalmente positiva y superando en muchos casos las expectativas del mercado.

El sector pisa fuerte en el parqué y consigue, por fin, tras más de una década, cotizar por encima de su valor contable. Insiste en acelerar y mantener un rally alcista sin fin hasta tal punto que el índice de bancos Stoxx 600, en el que están los 47 bancos europeos que cotizan, se revaloriza en lo que va de año más de un 38% frente al selectivo europeo, el EuroStoxx 50, que lo hace un 8%.  

“Los inversores están premiando la visibilidad de los beneficios, la capacidad de generar caja y la mejora de la rentabilidad sobre el capital”, señala Antonio Castelo, analista de iBroker Global Markets

Empezamos el repaso de las cuentas presentadas por el gigante HSBC. El mayor banco europeo por activos (y quiza el menos comparable con el resto del sector por el tipo de negocio y diversificación geográfica) ha registrado un beneficio neto atribuido de 11.510 millones de dólares (9.956 millones de euros), es decir, una caída 30,6% en comparación con el mismo periodo del año anterior.  Ingresos que bajan un 8,5% de hasta los 34.122 millones de dólares (29.516 millones de euros).

¿Lo más negativo? “La exposición al mercado inmobiliario chino”, señalan los expertos, “sigue siendo una fuente potencial de riesgo, aunque las provisiones se gestionan de forma proactiva, además, la volatilidad geopolítica puede impactar en su estrategia global”.

A favor, “el robusto crecimiento de los ingresos en Asia, especialmente en banca minorista y gestión de patrimonios, impulsado por la recuperación económica en la región”. “La generación de capital sigue siendo sólida, lo que respalda su atractiva política de dividendos y recompras”.

Société Générale es el banco que más sube de todo el sector en lo que llevamos de año. Lo hace un 106%. Su valor de mercado es de 43.800 millones de euros

HSBC acaba de lanzar un nuevo programa de recompra de acciones por 3.000 millones de dólares (2.595 millones de euros). En lo que va de año se revaloriza en Bolsa un 17%. Capitaliza por 161.500 millones de libras (186.900 euros).

Otro de los grandes es UBS (Unión de Bancos Suizos) que cerró el primer semestre con un beneficio neto de 4.087 millones de dólares (3.535 millones de euros), un 41,4% más en comparación con el mismo período del año anterior. En el segundo trimestre ganó 2.395 millones de dólares (2.072 millones de euros), un 110,8% más, debido al buen comportamiento de su banca de inversión y la gestión patrimonial

Al mercado le gusta la rápida y eficiente integración de Credit Suisse con sinergias de costes que se ha materializado más rápido de lo esperado y el impacto positivo en los ingresos de banca de inversión y gestión de activos. Preocupa la exposición a litigios y riesgos legados de Credit Suisse lo que genera incertidumbre, y el entorno macroeconómico global que podría ralentizar el crecimiento de los activos bajo gestión. En lo que va de año crecen en Bolsa un 9%. Capitaliza por 92.780 millones de francos suizos, unos 100.000 millones de euros.

Société Générale es el banco que más sube de todo el sector en lo que llevamos de año. Lo hace un 106%. Su valor de mercado es de 43.800 millones de euros.

Los analistas destacan el fuerte crecimiento del beneficio neto: “Un aumento del 31% en el beneficio neto es una señal clara de recuperación y eficacia en la gestión”; la mejora significativa en la eficiencia: “La reducción de la ratio de eficiencia (coste/ingresos) del 68,4% al 63,8% es excelente”; el buen desempeño en Banca Minorista Francesa y Seguros: “El crecimiento del 6,5% en estas áreas es fundamental, ya que son negocios más estables y recurrentes”. Lo peor es el crecimiento de ingresos moderado del 1,6% y también el ROTE aún por debajo de la media de algunos competidores: “Aunque el 9,7% es una mejora, aún hay margen para alcanzar los niveles de rentabilidad sobre el capital tangible que muestran otros bancos europeos”.

Intesa Sanpaolo confirma su posición como uno de los bancos más sólidos y rentables de Italia y Europa

El otro banco francés de referencia que ha presentado resultados es Credit Agricole. Ha superado las expectativas del mercado. Beneficio neto atribuido de 2.390 millones de euros, entre abril y junio, un 30,7% más sobre el mismo periodo del año anterior.

Alta rentabilidad sobre el capital con un ROTE del 16,7% para el primer semestre lo que es excepcional para los expertos y lo sitúa entre los bancos más rentables de Europa.

Respecto a la diversificación de ingresos destacan la fortaleza en seguros y gestión de activos (Amundi gestora controlada por Credit Agricole) como un gran activo. “Estos negocios suelen ser menos cíclicos y proporcionan una fuente de ingresos más estable en comparación con la banca minorista o de inversión pura”. A vigilar, el desempeño más moderado en banca minorista que “aunque compensado por otras áreas, los resultados en las operaciones de banca minorista francesa e internacional podrían ser una señal de una menor capacidad de crecimiento en los ingresos por intereses en el entorno actual”.

En lo que va de año, Credit Agricole sube en Bolsa un 21%. Capitaliza por 48.770 millones de euros.

En Italia, Intesa Sanpaolo confirma su posición como uno de los bancos más sólidos y rentables de Italia y Europa. Beneficio neto de 5.216 millones de euros en el primer semestre de 2025, equivalente a un avance del 9,4%. Los ingresos operativos subieron un 1,1%, alcanzando 13.789 millones.

Lo más positivo para el mercado es la sólida generación de ingresos por comisiones (+4,7%) que ha contribuido positivamente, diversificando las fuentes de ingresos.

Lo más negativo, la exposición al mercado italiano “que siempre conlleva cierto riesgo soberano y macroeconómico, aunque mitigado por su posición dominante”, explican los analistas consultados.

Los títulos de Intesa Sanpaolo suben en lo que va de año un 37% y su valor de mercado es de 94.139 millones de euros.

Vamos con Unicredit  que no deja de dar titulares. Lo último, que ha dado marcha atrás y retira su oferta por sobre su rival Banco BPM, después de que las condiciones impuestas por el Gobierno italiano complicaran la operación.

Unicredit continúa con su transformación bajo la dirección de Andrea Orcel, con resultados muy por encima de las expectativas

El banco continúa con su transformación bajo la dirección de Andrea Orcel, con resultados muy por encima de las expectativas.

Beneficio neto atribuido que crece un 16,8% hasta los 6.115 millones de euros durante el primer semestre de 2025, nuevo record para la entidad. 12.682 millones de euros en ingresos, -0,2% respecto al año anterior. Los ingresos por intereses netos alcanzaron los 6.934 millones, un 2,9% menos, mientras que los ingresos por comisiones crecieron un 3,6%.

En positivo, la disciplina en el control de costes es ejemplar, con una ratio de eficiencia en niveles muy competitivos y la sólida generación de capital  que permite una de las políticas de remuneración al accionista más agresivas y atractivas del sector, con fuertes dividendos y recompras.

Lo más negativo: la exposición a ciertos mercados de Europa del Este (aunque lucrativa) puede introducir riesgos geopolíticos o regulatorios específicos.

En lo que va de año sube un 65%. Capitaliza por 99.220 millones de euros.

Echamos un vistazo a Deutsche Bank que sigue mostrando una mejora constante en sus resultados. Beneficio neto atribuido de 3.260 millones de euros hasta junio, máximo desde 2007, y un 188 % más elevado que un año antes, tras el aumento de los ingresos en la banca de inversión y en la gestión de activos, y gracias también a la reducción de costes, no relacionados con intereses, hasta 10.175 millones de euros, un 15 % menos que en el primer semestre de 2024. Sus ingresos aumentaron, en lo que va de año, hasta 16.328 millones, un 6 % más que en el mismo periodo de 2024, pese a la bajada de los tipos de interés en la Eurozona.

Su consejero delegado, Christian Sewing afirma: “Esto nos pone en camino para cumplir nuestros objetivos de 2025”. Eso sí, recompra de acciones mediante.

Si tenemos en cuenta que el mercado descuenta ya un suelo del 2% en los tipos y que la banca está  menos expuesta a la guerra comercial, su percepción como refugio y sector defensivo se mantendrá, al menos, a corto plazo

Lo que más preocupa al mercado es la exposición a la economía alemana y su posible desaceleración podría impactar el crecimiento del crédito. En lo que va de año se revaloriza un 69%. Capitaliza por 55.670 millones.

Por último, Barclays que ha mostrado una mejora en sus divisiones clave, 2aunque con ciertas disparidades”, puntualizan los expertos.

Beneficio neto atribuido de 3.523 millones de libras (4.000 millones de euros) entre enero y junio, un 26,4% más. La cifra de negocio sube un 12,2%, hasta los 14.896 millones (17.180 millones de euros) mientras que los ingresos netos por intereses han aumentado un 14,6% interanual, hasta 7.022 millones (8.300 millones de euros).

Ha anunciado una recompra de acciones por 1.000 millones de libras (1.153 millones de euros).

Lo más positivo: “la resiliencia de su negocio de banca de inversión (Corporate and Investment Bank - CIB) con un buen desempeño en mercados y renta fija, superando a algunos de sus competidores”.

Lo más negativo: “las provisiones por impagos, aunque controladas, muestran una ligera tendencia al alza en algunos segmentos de consumo, reflejando presiones inflacionistas”.

Desde enero, su valor de mercado crece un 36%. Capitaliza por 51.600 millones de libras (59.500 millones de euros).

“En definitiva”, señala Nicolás López, director de análisis de renta variable en Singular Bank, ”la banca europea ha presentado mejores resultados de lo esperado, en un contexto de tipos bajos. Y si tenemos en cuenta que el mercado descuenta ya un suelo del 2% en el precio del dinero y que se trata de un sector menos expuesto a la guerra comercial, su percepción como refugio y sector defensivo se mantendrá, al menos, a corto plazo”.