Los restaurantes de Burger King en España y Portugal están en venta, pero no todos los interesados están dispuestos a pagar el caro precio que pretendía su principal accionista, el fondo de inversión británico Cinven. De hecho, se han retirado todos, excepto el fondo soberano emiratí Mubadala, según fuentes del mercado.

En concreto, la puja es más bien por Restaurant Brands Europe (RBE), que opera restaurantes de Burger King en la Península Ibérica, los de Popeyes en España e Italia, y los de Tim Hortons en nuestro país. En 2025 cerró con 1.442 restaurantes (1.148 propios y 294 franquicias -por las que hasta ahora apuesta mucho menos que el principal rival de Burger King, McDonald’s) y una facturación de unos 2.000 millones de euros.

Como saben, los fondos suelen tener un horizonte de inversión de unos cinco años en las empresas. Cinven aterrizó en RBE a mediados de 2021, cuando valía unos 1.200 millones, y se hizo con cerca del 70%... por lo que pagó unos 840 millones. Tras este fondo de inversión, en el accionariado de RBE están su presidente, Gregorio Jiménez, con un 20%; y la matriz estadounidense -Restaurant Brands International (RBI)-, con algo más del 10%. Ahora, Cinven cree que ya es hora de irse, pero no a cualquier precio y con plusvalías, por supuesto, y aspiraba a una valoración de RBE por unos 2.500 millones, o sea, más del doble de lo que valía cuando llegó y tiene argumento para ello porque el tamaño de RBE se ha mas que duplicado en cinco años.

Sin embargo, la incertidumbre y el delicado contexto geopolítico (azuzado en los últimos meses por la guerra de Irán, para la que aún no hay un acuerdo de paz definitivo) ha influido a la baja en la valoración que pretendía Cinven... y que parecía cara para la mayoría de pujadores. Entre ellos, estaban los fondos de inversión Apollo, Meritage, KKR, CVC (que ahora está intentando vender Deoleo, tras dejar de ser accionista mayoritario de Tendam y salir de Naturgy) y TDR; y el fondo soberano Mubadala. Ahora, en la puja por los citados restaurantes ya sólo queda este último, que ha elevado su oferta a 2.100 millones,... y puede ser generoso porque el emirato de Abu Dabi tiene grandes cantidades de petrodólares.

Conviene recordar que Mubadala lleva años presente en España. Por ejemplo: controla el 61,5% de Moeve (antes Cepsa), participa en Healthcare Activos y en una filial de Tubacex, y es uno de los accionistas de la compañía emiratí de energías renovables Masdar, la cual ha adquirido partes de carteras de activos fotovoltaicos y eólicos de Endesa y Repsol, así como Saeta Yield. Además, Mubadala y Cinven se conocen bastante porque son socios en la Universidad Alfonso X el Sabio. Claro que en la puja por RBE no sólo influye el precio, sino que también deberán ponerse de acuerdo en otros aspectos, como la estructura accionarial (en caso de que Mubadala no se haga con el 70% de Cinven) y posibles pactos, según fuentes del mercado.