Nunca es positivo emitir más deuda, pero es incluso peor tener que pagar más por ella. Es lo que ha sucedido en la subasta del Tesoro de este martes. El organismo público ha colocado 440,8 millones en letras a tres meses a un interés marginal del 3,74%, muy superior al 3,53% de la subasta anterior -enero- y el interés más elevado desde noviembre de 2011.

También ha colocado 1.595,4 millones en letras a nueve meses, en esta ocasión a un interés marginal del 3,5%, superior al 3,49% anterior. En total, el Tesoro ha colocado 2.036,27 millones de euros frente a una demanda que se ha triplicado y ha llegado hasta los 6.261 millones, según datos del Banco de España. Lógico, porque cuanto más interés, más demanda.

Que la demanda sea más elevada no es ningún éxito. El verdadero éxito es no tener que emitir deuda alguna.