Inditex ha publicado este miércoles sus resultados de los nueve primeros meses (febrero a octubre) de su ejercicio fiscal. Antes de comenzar con el análisis fundamental de las principales cifras, daremos paso al análisis técnico con el fin de observar el impacto en la cotización: este ha sido positivo, porque el precio de la acción sube un 0,99% en el momento de realización de este artículo, por debajo del 1,2% que registraba desde el inicio de la sesión, y se coloca entre las mayores alzas del Ibex, tras las de Solaria, ACS, Acciona Energía y Acciona. Por tanto, la cotización del líder mundial del textil continúa con la senda ascendente vista en el último mes, período en el que como saben, el Ibex 35 se ha implantado, por fin, por encima de los 10.000 puntos. Ya era hora de que el selectivo español en su conjunto recuperase los niveles de prepandemia, y decimos en conjunto porque algunas de las empresas que lo componen, como Telefónica, todavía distan mucho de dichos niveles. En el último mes, el precio de la acción de Inditex ha variado positivamente en un 13,07% y se mantiene como la primera empresa del Ibex por capitalización bursátil (cerró el martes 12 en casi 119.368 millones, a años luz de Iberdrola, que vale 74.266 millones, y de otras 33 empresas)

Vayamos al estudio de las principales magnitudes que componen el resultado del grupo que preside Marta Ortega y tiene como CEO a Óscar García Maceiras, a ver si es oro todo lo que reluce, o simplemente el mercado sigue la tendencia del último mes sin importar la bondad de los números. La facturación de Inditex, ventas netas, entre febrero y octubre ha sido superior en un 11,07% a la de hace un año, pasando de 23.055 millones de euros (M€) a 25.609M€. Si comparamos ambas cifras a tipos de cambio constante, dicho incremento resulta algo superior, en concreto del 14,9%. Eso sí, todo ello a pesar de cierta desaceleración en su tercer trimestre (agosto a octubre), cuando las ventas solo subieron un 6,7% por el calor que vivió Europa en el comienzo del otoño, y en esos meses no llegó a las expectativas de los analistas en alza de ventas, aunque sí en la del beneficio. Y por cierto, no hay que olvidar que las ventas presenciales y digitales han crecido, mientras la cifra de tiendas ha bajado en 585, hasta un total de 5.722. 

Las ventas continúan creciendo, pese a cierta desacelereación en su tercer trimestre por el caluroso inicio de otoño en Europa, mientras la cifra de tiendas sigue en descenso: ya cuenta con 585 menos que hace un año

Este incremento de ventas se ha visto simétricamente reflejado en la variación en el margen bruto en términos relativos en un 12,3%, ascendiendo desde 13.532M€ a 15.203M€, y se ha situado en el 59,4% de las ventas, lo que supone 67 puntos básicos más que hace un año. El aumento del margen se ha visto reflejado sobremanera en la cifra de ebitda, la cual ha crecido en un 13,9%, pasando de 6.520M€ a 7.429M€, lo que ilustra la buena gestión de recursos y el mayor incremento de ingresos respecto a un menor incremento de sus gastos en términos relativos. De hecho, con un aumento de sus ingresos de 2.554M€, el grupo textil que gestiona García Maceiras únicamente ha subido sus costes de ventas en 883M€ y sus gastos de explotación en 743M€.

Finalmente, el último epígrafe de relevancia en la cuenta de resultados es el beneficio neto, que alcanza un nuevo récord. Este se ha situado en 4.114M€ al cierre de octubre, lo que supone una cifra muy significativa del buen hacer del grupo en lo que va de ejercicio, ya que el de hace un año fue de 3.110M€, 1.004M€ inferior.

La deuda financiera que mantiene con los acreedores bancarios es muy baja, de tan solo 14M€, pero no nos gusta que el pasivo a largo plazo de los grupos empresariales disminuya en contraposición con el pasivo a corto plazo, que aumenta

Vayamos ahora con un breve análisis de otros estados financieros, para una vez que tenemos información vamos a aprovecharla, sino recuerden el caso de Repsol o de otros tantos. Cierto es que la deuda financiera que mantiene con los acreedores bancarios es muy baja, de tan solo 14M€, pero no nos gusta que el pasivo a largo plazo de los grupos empresariales disminuya en contraposición con el pasivo a corto plazo, que aumenta,... no queremos pensar que el grupo pueda tener tensiones de liquidez en un futuro muy cercano, suponemos que Inditex tampoco. El pasivo corriente del líder mundial del textil con sede en Arteixo (La Corula) ha crecido de nuevo, de hecho se ha elevado en 928M€. Por otro lado, el pasivo no corriente ha disminuido en 76M€.

La posición financiera neta de Inditex se ha incrementado en 1.500M€, hasta los 11.480M€, situándose en máximos históricos. Más importante aún es que esta evolución positiva se debe al buen hacer operativo del grupo y a la gestión del circulante, y no a financiación externa o a desinversiones acometidas durante el período. De hecho, no se han requerido nuevos fondos de terceros en forma de financiación.

Como conclusión, la gestión de los recursos por parte de Inditex, medida a través del indicador ebitda, ha sido excelente de manera comparativa con el mismo período del ejercicio anterior. El grupo sigue funcionando y así lo demuestran las cifras de sus últimos resultados (al igual que los de su primer trimestre y primer semestre) y su excelente evolución en bolsa durante el último mes.

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En la conferencia con analistas, García Maceiras ha subrayado el aterrizaje en Douyin (la versión china de TikTok), donde el grupo hace una retransmisión semanal en directo durante cinco horas desde China, y prevé extender el proyecto a otros mercados. “Adaptarnos a nuestros clientes, intentar ofrecerles la mejor experiencia en todo momento y lugar es uno de los pilares clave de nuestra estrategia, y en China es obvio que lo digital es importante”, ha explicado, añadiendo que ya han recibido comentarios de clientes chinos “muy positivos”. Otras de las iniciativas que ha destacado el CEO del líder textil ha sido Zara Pre-Owned, su servicio de ropa de segunda mano para impulsar la circularidad y ayudar a los clientes a extender la vida de sus prendas, que acaba de ponerse en marcha en España y otros 13 mercados europeos. “Nuestro viaje comenzó en el Reino Unido el 1 de noviembre de 2022 y Francia fue el segundo mercado desde septiembre de 2023 y [en ambos mercados] estamos funcionando muy bien”, ha añadido. Al mismo tiempo, García Maceiras ha referido la presencia en 213 mercados, entre los que “EEUU sigue siendo siendo nuestro segundo mercado más importante”, donde “el negocio está funcionando bien y estamos contentos y seguimos viendo importantes oportunidades para nuestro crecimiento selectivo“.