Parece que la entidad presidida por Manuel Menéndez tiene una cierta prisa por dar a conocer los resultados obtenidos en el primer trimestre de este ejercicio ya que, en contra de su costumbre, se ha adelantado al resto de entidades y los ha presentado este miércoles. Parece que quiera marcar territorio en la marcha de la unión que está negociando con Unicaja. Todo parece que progresa de forma adecuada, con algunas dificultades en especial en el apartado de solvencia. Después daremos una pequeña pincelada.

Las cifras presentadas, después del esprint registrado en el cierre de diciembre para salvar un ejercicio que venía por la vía de las perdidas en el inicio de negociaciones de la fusión, son tibias, como si se estuviesen manteniendo en una zona de impasse. Sin ser malas (21 millones de euros (M€) de resultado neto, 8M€ menos que en 2018 (-28,5%)), no llegan a representar un gran resultado que podría esperarse en un momento así, donde quizás haya que poner toda la carne en el asador. Aún así, exceptuando el último trimestre del 2018 en el que el resultado fue de 2M€, el de este primer trimestre de 2019 es el peor comparado con todos los del 2018.

Algo similar le ha ocurrido al margen de intereses (114M€ (+8,6%)) en comparación con marzo de 2018, ya que el margen comercial se mantuvo en cifras del 1,59% y la rentabilidad del nuevo crédito se situó en el 2,34% que, tal y como destacan, se sitúa en 65 puntos básicos por encima del resto de la cartera. Y yo añadiría que esto se ha logrado, quizás, porque la banca está repercutiendo ya a la clientela la medida populista del soporte del impuesto sobre actos jurídicos documentados (IAJD) por parte de las entidades de crédito. Con estas cifras, la entidad puede seguir manteniendo que, por lo menos en lo que se refiere a los negocios de banca tradicional, que creo que es a lo que puede seguir aspirando, continúa defendiéndose de una forma correcta aún en un contexto de tipos de interés mínimos y a la espera de la subida que el BCE va aplazando sine die.

Parece que quiera marcar territorio en la marcha de la unión que está negociando con Unicaja

Las comisiones (45M€ (+2,3%)) mantienen la media del pasado ejercicio, al menos las recurrentes, siendo las percibidas por fondos de inversión y las de seguros las que más han contribuido a la cifra obtenida. Al margen bruto se le añaden 5M€ de dividendos de la participación en Caser que ya veremos: puede ser, por motivos de solvencia, una piedra en el camino de la fusión. Como en el trimestre se registra el pago de la aportación al FUR, el epígrafe de otros productos asciende a -21M€, quedando el margen bruto en 150M€, un 12,2% menos que en el pasado ejercicio.

Los gastos continúan en la línea de contención y el margen de explotación baja un 28,4% respecto al registrado durante el primer trimestre de 2018.

La cifra de morosidad (4,5%) cae por primera vez por debajo de la cifra media del conjunto del sector financiero español. El descenso registrado es de 66M€ en el trimestre y un total de 1.076M€ de crédito dudoso, del que el 41% son de hipotecas particulares. El ratio de cobertura es del 53% y tiene contabilizados 652M€.

La liquidez a corto plazo de Liberbank se encuentra en el 265%, por encima de la media del sector (198%), y el ratio LTD, en el 95%.

Por lo que se refiere a la solvencia, en el primer trimestre se sitúa en un CET1 del 14%, misma cifra del TIER1, que superan los requerimientos. Pero el ratio CET1 fully loaded se sitúa en el 12,5%, cuando el BCE requiere una cifra superior al 13%. Por cierto, Unicaja ya cumple este requerimiento. El caso es que una fusión podría reducirla aún más. Entre las posibles soluciones a este problema que afloraría con la integración, y que en los últimos días se viene rumoreando, es que se deshiciesen de alguna inversión en participadas. La que tiene más posibilidades es una en la que tienen intereses comunes: el 22% que poseen en la aseguradora Caser. El problema es que hoy por hoy es muy difícil su colocación por falta de interesados y su elevado precio.

Probablemente, el próximo mes nos de luz a las fechas de este matrimonio, al que ya le están colocando un tercer cónyuge en discordia: Ibercaja.