Inditex ha publicado este martes los resultados de su tercer trimestre fiscal (agosto-octubre), en los que la facturación ha descendido un 14% respecto del mismo periodo de 2019, pasando de 7.000 millones de euros (M€) a 6.052 M€, y a la bolsa no le ha gustado (la cotización ha bajado un 2,48%, siendo la peor del Ibex). El grupo textil argumenta que este descenso de su cifra de ventas se debe principalmente a la situación actual sanitaria del coronavirus, que ha provocado el cierre temporal de tiendas y restricciones de sus mercados. En su tercer trimestre, una media del 5% de las tiendas del grupo han permanecido cerradas desde finales de julio y, aproximadamente, un 88% tuvieron restricciones durante el mismo período. Si bien el decremento de la cifra de ventas de Inditex es elevado respecto al tercer trimestre de 2019, ha sido mucho menor al sufrido en el primer semestre frente al de un año antes (aproximadamente fue de un 40%)

Este impacto de la pandemia Covid-19 en las ventas en el tercer trimestre se ha visto simétricamente reflejado en la variación en el margen bruto en términos porcentuales, en iguales términos comparativos. El margen bruto porcentual de Inditex ha descendido un 14% desde el tercer trimestre de 2019 hasta el tercer trimestre de 2020, pasando de 4.254 M€ a 3.661 M€. Eso sí, es una diferencia interanual menor a la registrada en los dos periodos precedentes (-44% en el primero y -31% en el segundo). Y al menos el margen bruto en términos porcentuales no ha descendido respecto a las ventas, de haber sido esto así, tendríamos un problema, problemón, ya que sería un fiel indicativo de que el descenso de los gastos del grupo es inferior al de los ingresos.

El margen bruto desciende un 14% en el tercer trimestre, pasando de 4.254 M€ a 3.661 M€. Eso sí, es una diferencia menor a la registrada en los dos trimestres precedentes (-44% en el primero y -31% en el segundo)

Como ya hemos mencionado en distintas ocasiones, queridos lectores, a partir de la cifra de margen bruto, los resultados de las sociedades comienzan a descender, e Inditex no es una “rara avis” en estas lindes. Pasemos a analizar la capacidad de generar recursos a través del famoso indicador del Ebitda para corroborar que, a medida que avanzamos en la cuenta de pérdidas y ganancias del tercer trimestre fiscal, encontramos mayores diferencias negativas respecto a las del mismo período del año anterior. La gestión por parte del grupo no ha sido buena: su cifra de Ebitda entre agosto y octubre ha sido un 18% inferior a la de hace un año, que ha pasado de 2.255 M€ a 1.848 M€, un descenso entre períodos de 407 M€.

Pasemos ahora a analizar el resultado de Inditex. El resultado neto del líder mundial textil ha pasado de 1.171 M€ en su tercer trimestre fiscal de 2019 a una cifra de 866 M€ en el mismo periodo de 2020, lo que supone un descenso de un 26% entre períodos. No nos gusta ver esto en uno de los grupos empresariales más queridos del país, toca espabilar. Y al mismo tiempo, prosigue el proceso de digitalización y optimización de tiendas, que incluye cierres: a 31 de octubre, tenía 7.197 tiendas, frente a las 7.486 de hace un año, y conviene recordar que prevé cerrar entre 1.000 y 1.200 hasta el año 2022.

Prosigue el proceso de digitalización y optimización de tiendas, que incluye cierres: a 31 de octubre, tenía 7.197 tiendas, frente a las 7.486 de hace un año

En el conjunto de los nueve primeros meses de su ejercicio (febrero-octubre), Inditex ha vuelto a beneficios (cerró su primer semestre con pérdidas de 198 M€): ha ganado 671 M€, aunque es un 26% menos que hace un año, cuando la cifra fue de 2.720 M€. El Ebitda ha cerrado en 3.334 M€, frente a los 5.702 M€ de los nueve meses del ejercicio anterior, y el margen Ebitda ha descendido al 23,7% desde el 28,8%. Por su parte, la facturación ha sido de 14.085 M€, en comparación con la de 19.820 M€ de hace un año (-26,9% a tipos de cambio constantes), a pesar de que las ventas online se han disparado un 76%.

El presidente de Inditex, Pablo Isla, ha subrayado la “fuerte” posición de la compañía para 2021 y “más allá”, pues ve al grupo en “muy buena forma”, mostrando su “total confianza” en su modelo de negocio único. Respecto a la venta online ha destacado que el 97% es orgánica, en mercados donde ya operaban y es una constante en todas sus marcas y geografías. Asimismo, ha señalado que Inditex es “líder del sector en crecimiento y rentabilidad en la venta online”.

Las ventas 'online' se han disparado un 76% entre febrero y octubre. El presidente de Inditex, Pablo Isla, presume de que el grupo es “líder del sector en crecimiento y rentabilidad en la venta online”

Inditex presume de haber logrado un récord histórico en posición financiera neta, pues ha aumentado un 7% en los nueve meses de su ejercicio, hasta 8.265 M€. De esta cifra, 1.779 M€ correspondieron al tercer trimestre. Eso sí, no hay que olvidar el fondo de maniobra operativo, que sigue en terreno negativo: se ha situado en -2.988 M€, frente a los -3.240 M€ de hace un año, pero ha empeorado respecto al primer trimestre, cuando fue de -604 M€​.

Parece evidente que para un negocio como el del grupo Inditex con presencia mundial, el cierre de las fronteras a nivel internacional y de tiendas a nivel nacional han hecho mucha “pupa”. Parece que ni a uno de los mayores promotores de la marca España como es Inditex le está dejando actuar esta pandemia o quizás, los gobernantes con sus impertinentes medidas, quién sabe.

Como conclusión, queremos reflejar, al igual que en nuestro anterior análisis de Inditex, que la presentación de cifras de su tercer trimestre no es acorde a un grupo empresarial de su magnitud, ya que refleja poca o muy poca información, dependiendo de las demandas de cada uno, no sabemos por qué, pero quizás esté inmerso en aquello de que el exceso de información es malo. Responsables de Inditex, mejor pecar por exceso que por defecto, al menos desde el punto de vista de este autor.