Nos disponemos a analizar las principales magnitudes de la cuenta de resultados consolidados de Naturgy a cierre del ejercicio 2021. Respecto a la situación en bolsa, el grupo sigue su senda de caída constante iniciada a mediados del pasado mes, con una caída acumulada desde el 18 de enero hasta el día de hoy del 7,15%. Este viernes, en el momento de la realización de este artículo, su precio de cotización ha disminuido en un 1,56% respecto a su precio de cierre del jueves. Todo ello en línea con el descenso intradía del 1,16% del Ibex 35.

La facturación reportada, ventas netas, de Naturgy en 2021 ha aumentado un 44,3%, pasando de 15.345 millones de euros (M€) a 22.140M€. El grupo achaca este incremento a la mayor demanda, lo que nos gusta ya que es un indicativo del crecimiento de un país y, por otro lado, al mayor precio de la energía, lo que no nos gusta tanto. Pero no se preocupen, seguro que nuestro “querido” Gobierno por fin toma alguna medida para bajar el precio de la energía, o no, al fin y al cabo han pasado muchos meses desde que mencionó tomarlas, por qué iba a tomarlas ahora, más aún con todo el lío que se ha formado con la aprobación de la reforma laboral que le mantendrá muy ocupado para justificarlo.

La facturación reportada aumenta un 44,3%, pasando de 15.345M€ a 22.140M€... por la mayor demanda, lo que nos gusta ya que es un indicativo del crecimiento de un país y, por otro lado, al mayor precio de la energía, lo que no nos gusta tanto

Asimismo, dicho incremento en la facturación del grupo entre períodos se ha visto reflejado en la variación del Ebitda, capacidad de generar recursos, lo que denota que Naturgy ha gestionado correctamente sus recursos en el 2021, solo faltaría que no lo hubiera hecho así con un incremento tan grande de su facturación. El Ebitda reportado del grupo ha aumentado en un 2,3% respecto al 2020, pasando de 3.449M€ a 3.529M€, es decir, los gastos de explotación han aumentado en menor medida que los ingresos, en iguales términos comparativos. La clave, como de manera habitual venimos observando en nuestros análisis comparativos del resultado de los grupos empresariales entre 2020 y 2021, reside en una disminución muy acentuada entre períodos de las pérdidas por deterioros. Naturgy ha reducido sus deterioros entre 2021 y 2020 en un 48,5% en el caso de la partida de amortizaciones y pérdidas por deterioro y un 36,5% en el caso de los deterioros por pérdidas crediticias, lo que ha originado que la cifra de Ebit, Ebitda menos amortizaciones y depreciaciones, en 2021 haya sido superior en un 350,8%, en igual comparativa.

Finalmente, llegamos a la cifra de resultado neto de Naturgy a cierre de 2021, período en el que si me permiten la expresión, sigue en su “escalada” personal en cuanto al incremento de su cifra de resultado entre períodos. Filomena le hizo empezar 2021 con muchas ganas y eso se ha notado a lo largo del período. El resultado neto reportado del grupo ha aumentado en un importe de 1.561M€, pasando de tener una cifra negativa en 2020 de -347M€ a una positiva en 2021 de 1.214M€. Eso sí, no hay que olvidar el plan de salidas de empleados (unos 800) ni las salidas que la compañía ha tenido en Egipto y en el negocio de distribución eléctrica de Chile. 

El resultado neto reportado del grupo se eleva en un importe de 1.561M€, pasando de tener una cifra negativa en 2020 de -347M€ a una positiva en 2021 de 1.214M€, y la liquidez aumenta por la venta de CGE Electricidad

Pasemos ahora a analizar el origen y el destino de la liquidez, caja, del grupo. Pese a haber obtenido un descenso en su flujo de caja operativo, la venta del 96,04% de su accionariado en CGE Electricidad a State Grid International Development Limited el 26 de julio de 2021 por 2.591M€, le ha cambiado la vida, en lo que a flujo libre de caja generado en el período se refiere claro. Este hecho principalmente ha provocado que el grupo haya aumentado su flujo libre de caja en un 1.354,43%, pasando de 79M€ a 1.149M€.

Como conclusión al análisis de las cifras, Naturgy ha elevado considerablemente las principales entre 2020 y 2021, pero el mercado esperaba más: así lo demuestra su caída en bolsa este viernes. Su resultado neto reportado en 2021 ha aumentado en 1.561M€, viniendo de una cifra negativa de -347M€, su Ebidta ha crecido un 2,3% y su Ebit en un 350,8%, y su flujo libre de caja, aunque gracias sobre todo a la venta de su participación en CGE Electricidad, también ha subido considerablemente en su comparativa con 2020. 

El grupo realiza unas provisiones de 234M€ por la cancelación de varios contratos de ventas de gas con clientes (en especial, algunos industriales), pero no prevé que se realicen otras 

Eso sí, conviene destacar que la energética que dirige Francisco Reynés sólo ha hecho una conference call ante analistas, que han podido escuchar los periodistas pero sin preguntar. Y este silencio ante la prensa que se asemeja al que guarda el fondo australiano IFM, que tras el fracaso de su opa aún no ha pedido ningún consejero, pero sí ha hecho gala de inmoralidad comprando más acciones (llegando al 12,040%) y también el 1% que tenía Carmen Godia. 

En esta conference call, el responsable de Planificación y Control Financiero del grupo, Jon Ganuza, ha referido que se han realizado unas provisiones de 234M€ en sus sus cuentas de 2021 por la cancelación de varios contratos de venta de gas con clientes (en especial, algunos industriales). Unos contratos que tienen cláusulas de revisión por ambas partes y que la energética ha tenido que modificar ante la fuerte escalada del precio del gas que se lleva viviendo en los últimos meses, aunque no prevé tener que hacer más provisiones de este tipo. Y de cara a 2022, el director Corporativo de Mercado de Capitales, Steven Fernández, prevé un Ebitda ordinario “en línea o mejor” que el de 2021, aunque sin concretar mucho más por la volatilidad del mercado y el precio de la materia prima, principalmente.