Esta mañana -jueves 20- se inicia la presentación de resultados de las sociedades cotizadas en el IBEX-35 del primer trimestre del ejercicio presente con los de Bankinter. La entidad dirigida por María Dolores Dancausa ha sufrido, y de qué forma en su cotización, las consecuencias de la crisis bancaria desatada por la situación financiera de Silicon Valley Bank (SVB) y Credit Suisse. Los inversores bajistas, viejos conocidos para la entidad, hicieron el resto, arrastrando el valor de la compañía en bolsa entre el 8 y el 28 de marzo a una caída del 26,3%.

En el caso de Bankinter la exposición en bolsa es alta, no se trata de una entidad con un negocio complejo, en la que el margen de intereses ha representado más del 60% de su margen bruto en el primer trimestre del pasado ejercicio, mientras que en este primer trimestre de 2023 los ha sido de un 85%, por lo que en un contexto como el actual de tipos de intereses altos, su modelo de negocio se encuentra en pleno auge, por lo que los repetidos ‘ataques bajistas’ a su cotización solo estarían explicados por motivos históricos claramente especulativos.

Pero vamos a ver las cifras concretas hechas públicas esta mañana que presentan 184,7 millones de euros (M€) de resultado después de impuestos, lo que representa un incremento interanual del 19,73%, y que ya recoge el pago de la nueva tasa impositiva (o expropiativa) impuesta por el gobierno socialista al sector (grava el 4,8% de la actividad bancaria, esto es, margen de intereses y comisiones) y que para la entidad han supuesto 77M€ en el trimestre.

El margen de intereses crece un 63,19% hasta los 522,2M€, con un incremento del 94,18% de los intereses percibidos que alcanzan los 716,1M€, con un crecimiento de 5,4% de la inversión crediticia que alcanza los 71.255M€, de los que 1.783,1M€ corresponden a riesgo dudoso que crece un 4,4% interanual y que mantiene en el 2,18% el índice de morosidad a pesar de la delicada situación económica actual. La calidad crediticia sigue estando reforzada gracias a que son créditos con garantía real, que suponen el 55,1% del riesgo total.

El mensaje de los resultados presentados hoy por Bankinter tendría que haber resonado de forma potente en el mercado pues primero significa que mejora su ratio de eficiencia en un 5,92% y lo sitúa en un excelente 35,65%, con una cartera de créditos que registra un índice de morosidad del 2,18% y una cobertura del 66,5% de la morosidad, que representa un importante saneamiento de la misma

Resulta significativo que para unos Activos Totales Medios un 4,6% inferiores al primer trimestre del 2022, el margen de intermediación haya crecido un 0,88% hasta el 2,13% y el de clientes lo haya hecho en un 1,14% situándose en un 2,96%. El impacto de la subida de tipos ha sido significativo, pero especialmente lo ha sido la repercusión al cliente. Ojo que la situación podría revertirse en negativa si esta misma situación económica volviese a momentos ya vividos con incrementos significativos en la morosidad. ¿Habremos aprendido de experiencias anteriores?  

Las comisiones percibidas también crecen un 4,19% gracias al incremento registrado por las percibidas de cobros y pagos +21,65%. El margen bruto registra un incremento del 23,3% interanual y mientras que el primer trimestre del ejercicio 2022 el margen de intereses representaba el 64%, en el actual significa el 84,8% del margen bruto. Por áreas de negocio el margen crece en todas las áreas de negocio, Portugal lo hace en un 79,29%, EVO en un 72,75%, con un crecimiento de un 64% en su producción de hipotecas, y clientes lo hace en un 54,45%, es especialmente destacable que las pérdidas registradas en el Centro Corporativo alcanzaron los 162,3M€ frente a los 16,6 registrados en el ejercicio anterior. Me parece un incremento más que sustancial para haberlo justificado, aunque fuese en unas pocas palabras.

Los costes crecieron en relación con la inflación registrada con un 6,11% en los de personal y un 5,3% el resto. Las dotaciones por provisiones solo crecieron en un 1% mientras que ha registrado pérdidas por deterioros de activos por 74,4M€, un 49% superiores a las del ejercicio precedente.

El mensaje de los resultados presentados hoy por Bankinter tendría que haber resonado de forma potente en el mercado pues primero significa que mejora su ratio de eficiencia en un 5,92% y lo sitúa en un excelente 35,65%, con una cartera de créditos que registra un índice de morosidad del 2,18% y una cobertura del 66,5% de la morosidad, que representa un importante saneamiento de la misma. Por lo referente a la solvencia, el CET1 se sitúa en el 12,21%, 0,31 p.b. superior a la del ejercicio anterior y muy por encima de los requerimientos regulatorios.

Pero…. el mercado y en especial los ‘bajistas’ parecen que están por la labor de mediatizar su cotización, ya que al cierre de este articulo el valor se mantiene en plano respecto al cierre anterior, echando por tierra las previsiones de los expertos en días anteriores sobre su recuperación a la vista de los resultados obtenidos en el trimestre. Al final, Bankinter ha cerrado la sesión con una caída del 1,17%, en línea con el resto del sector y mayor que la del Ibex (-0,46%). En definitiva, Bankinter no ha logrado sobreponerse a las turbulencias provocadas por el SVB y Credit Suisse y ha perdido un 10% de su valor bursátil desde enero, ante la perplejidad de Dancausa: "No soy capaz de entender las alzas y bajas de la cotización", afirmó este jueves en la presentación de resultados.