Pues aquí tenemos ya el primer grande de nuestro Ibex 35 que somete a la publicidad del regulador bursátil los resultados correspondientes al cierre del ejercicio 2021. Y ha sido ni más ni menos que Bankinter. Parece que María Dolores Dancausa, su consejera delegada, haya querido ser la primera para demostrar al mercado que la entidad que dirige continúa gozando de una buena salud financiera y centrar los focos informativos en ello. Sin embargo, al mercado no parece que les han gustado las cifras: la cotización del banco que tiene como principal accionista a Jaime Botín baja más de 1,25% a dos horas del cierre de sesión, frente a un Ibex en ligero verde (+0,11%).

¿Pero tiene buena salud financiera? Pues si les parece vamos a verlo con números, que “casi siempre” dicen la verdad. Para empezar, quiero decirles que el resultado neto obtenido ha sido de 1.333,1 millones de euros (M€), de los que 895,7M€, es decir, el 67,2%, corresponden a la “inesperada” operación de colocación en bolsa de su principal activo, la aseguradora Línea Directa. El primer dato negativo es que presenta un resultado neto de 437,4M€ ex Línea Directa, siendo el peor de los últimos cuatro ejercicios, por mucho que nos quieran marear en otras cifras,… Eso sí, hay que tener en cuenta que en el 2020 obtuvo 317,1M€, pero entonces las dotaciones y deterioros por la situación del Covid-19 ascendieron a 630,2M€, 184,3M€ más que en el presente ejercicio. Y en los de ejercicios de 2018 y 2019 obtuvo un resultado neto de 526,4M€ y 550,7M€, respectivamente.

Los resultados de explotación, antes de provisiones, se han situado en 1.002,1M€, una cifra superior en un 13,85% a la del pasado ejercicio, pero también superior a las de los ejercicios 2018 y 2.019

Nos podemos preguntar entonces ¿de dónde viene la euforia económica del comunicado de Bankinter? Tenemos cierto que las cifras de negocio progresan adecuadamente. Los resultados de explotación, antes de provisiones, se han situado en 1.002,1M€, una cifra superior en un 13,85% a la del pasado ejercicio, pero también superior a las de los ejercicios 2018 y 2019. Todo ello a pesar de que el margen de intereses ha crecido solo un 2,7% interanual y de que la inversión crediticia lo ha hecho en un 5,9%, hasta los 68.048,8M€, cifra excepcional contando con las facilidades crediticias desplegadas el pasado ejercicio como consecuencia de la pandemia y pese a que el riesgo en vigilancia especial ha aumentado un 29,81%, el índice de morosidad se ha reducido en un 5,38%, situándose en un 2,24%, una cifra excepcional a la que se añade una cobertura del 63,56%, 4,98 puntos superior al pasado ejercicio.

En el margen bruto, 1.855,3M€ (+8,56% interanual), hemos de destacar la cifra excepcional de las comisiones netas, que ascienden a 603,5M€, lo que representa un 21,48% más que en 2020, y es la mejor cifra de los cuatro últimos ejercicios, pero mucho me temo que la cifra sea excepcional y debida a la operación de salida a bolsa de Línea Directa. Los 20M€ más de perdidas por Otros Productos y Cargas se han compensado con el comodín del ROF, que aporta 25M€ más que el pasado ejercicio.

Destaca la cifra excepcional de las comisiones netas, que ascienden a 603,5M€ (+21,48%), siendo la mejor cifra de los cuatro últimos ejercicios, pero mucho me temo que sea excepcional y debido... a la de salida a bolsa de Línea Directa

Por lo que se refiere a los costes de explotación, podemos indicar que los de personal han crecido en un 5,84%, hasta los 472,8M€, siendo la variación de la plantilla de 31 empleados más en el ejercicio, y a pesar de que Bankinter no se encuentra entre las entidades que han planteado regulaciones de empleo oficiales, han sido cerca de 40 los despidos “disciplinarios” registrados hasta la fecha. Los gastos de administración y comisiones han descendido un 0,46%.

En lo que se refiere al apartado de ratios, debemos resaltar el descenso del ratio de eficiencia en un 5,18%, lo que le sitúa en un 45,99%, mientras que entre los de rentabilidad, ha crecido en un 2,56%% el ROE, alcanzando el 9,59%, sin en cambio el de solvencia CET1 Fully Loaded registra un descenso del 0,24% aunque se mantiene en un comodísimo 12,05% (si no que se lo pregunten a su cercano Santander).

Los costes de personal crecen un 5,84%, hasta los 472,8M€, sumando 31 empleados a la plantilla... y aunque no ha planteado regulaciones de empleo oficiales, han sido cerca de 40 los despidos “disciplinarios” 

A pesar de la lección de autocomplacencia que usa la Sra. Dancausa en la rueda de prensa telemática para presentar los resultados, sigo pensando lo mismo de la entidad. La imagen de amabilidad que da estará siempre sujeta a los resultados y a la capacidad de seguir remunerando al accionista, de momento ya ha repartido 0,184€ con cargo al ejercicio 2021, el inversor espera más, sobre todo contando con que el regulador no se debería rebajar las limitaciones impuestas por la situación económica de emergencia a principios de la pandemia. Pero por mucho que nos insista su CEO, yo no me creo que Bankinter regrese en un corto medio plazo a los resultados a los que nos tenía acostumbrados y sobre todo después de haber quemado el comodín de Línea Directa, del que sabremos algún día el verdadero motivo de su precipitada salida a bolsa. De momento hasta el cierre de este artículo el mercado parece que no ha comprado el discurso de la Sra. Dancausa.