La pasada semana vimos cómo Neinor había entrado con fuerza en Aedas, cambiando todo el Consejo. Se acordó reordenar su consejo de administración mediante el nombramiento de Jordi Argemí, exconsejero delegado adjunto y director de finanzas de Neinor, como nuevo presidente de la compañía y de Borja García-Egotxeaga, antiguo consejero delegado de Neinor, como consejero delegado de Aedas. Además, la directora financiera (CFO) y responsable de relación con inversores de Aedas, María José Leal, también dejaba su puesto.
Tras estos movimientos, uno de los perjudicados, el hasta la pasada semana consejero delegado y vicepresidente de Aedas, David Martínez, presentó su renuncia y anunció que pasaba a Merlin Properties.
También conocimos el posible nuevo fracaso de Neinor. Norges Bank, el fondo global de pensiones del Gobierno de Noruega, y AndBank (a través del fondo Yosemite) pretenden rechazar la OPA. Recordemos que, tras una fracasada primera oferta, antes incluso de que acabara el plazo de aceptación, Neinor tuvo que anunciar que habría una segunda mejor oferta para los minoritarios, subestimados pero no tontos, que supieron ver que el primer precio era el acordado entre dos gigantes. Esa primera oferta fue de 21,335 por acción, la que ahora está sobre la mesa, de 24 euros, y aún así Norges Bank y AndBank lo consideran insuficiente, poniendo el 'precio justo' en 27 euros, teniendo en cuenta el valor neto de los activos.
Y parece que no se equivocan a la vista de los resultados presentados por Neinor que ha obtenido un beneficio neto de 122 millones de euros en 2025, mientras que los ingresos repuntaron un 39%, según ha informado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Pero ojo con el beneficio, si no contamos la operación sobre Aedas, el aumento del beneficio apenas sería del 1%, hasta los 69,4 millones de euros, contándolo supera los 122 millones y supone un repunte del 79,8%.
El resultado bruto de explotación (Ebitda) de la plataforma residencial se situó en los 110,5 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 8% en comparación con el año anterior. Después, el beneficio bruto aumentó un 31%, hasta los 188,1 millones de euros.
Lógicamente, en 2025 destacó su negocio de Gestión de Activos en un contexto marcado por las OPAs. Así, los ingresos por comisiones alcanzaron los 19 millones de euros en el segmento de Gestión de Activos, incluyendo 4 millones de euros derivados de la gestión de activos en alquiler. Además, ha escriturado un total de 1.917 viviendas de su cartera en propiedad y otras 1.010 del negocio de Gestión de Activos. Por otra parte, la compañía registró 4 millones de euros procedentes de su cartera de activos en renta, mientras que el negocio principal 'build-to-sell' aportó 645 millones de euros, con la entrega de 1.531 unidades.
Los márgenes de negocio se han mantenido en niveles altos, con un margen bruto que se ha situado en el 27%, al tiempo que la deuda neta ajustada aumentó un 373% hasta los 1.124 millones de euros al cierre del ejercicio si se incluye a Aedas. Desde el lanzamiento del Plan Estratégico 2023-2027 en marzo de 2023, la plataforma combinada con Aedas ha alcanzado las 38.000 viviendas y la cartera en comercialización ha llegado a las 24.719 viviendas.
"Este ha sido un año transformacional para Neinor. Hemos superado nuestros objetivos operativos, reforzado nuestro balance y cerrado la mayor operación residencial en España en más de una década, creando el líder nacional del sector", ha señalado el consejero delegado de Neinor Homes, Borja García-Egotxeaga. Por su parte, el consejero delegado adjunto y responsable de finanzas de Neinor Homes, Jordi Argemí, comentó que la adquisición de Aedas "genera valor mejorando la visibilidad de resultados, el crecimiento" y su capacidad de remuneración al accionista.
Para celebrar los resultados, Neinor ha propuesto una nueva distribución de un dividendo extraordinario a sus accionistas por un importe de 70 millones de euros, así como la distribución de otros 80 millones adicionales. Y mañana acaba el plazo de aceptación de la OPA.
