En la tarde del jueves 6 de mayo se han publicado los resultados de los tres primeros meses de 2021 de Acciona. Como estos han salido al cierre de mercado no se pudo observar su impacto en el precio de la acción del grupo, pero este viernes registra una subida superior al 0,8%, el doble de la del Ibex. No obstante, conviene recordar que el precio de la cotización de Acciona ha sufrido una alta volatilidad durante los días precedentes, mostrándose variaciones de su precio intradía tanto positivas como negativas. El precio de Acciona cerró el 5 de mayo en 139,1 euros (€), si bien al cierre del jueves se situaba en 136€, lo que supone un decremento intradía del 2,23%, y parece que este viernes hay cierta alegría a tenor de la bondad de los resultados del grupo en el trimestre. Vayamos con su análisis.

El resultado del ejercicio de Acciona en el primer trimestre ha sido superior en un 19,1% a la misma cifra de marzo de 2020, pasando de ser de 91 millones de euros (M€) a 109M€, un relevante incremento. Y tras los intereses minoritarios, el resultado neto ha quedado en 97M€, un 24% por encima del de hace un año (78M€).

Los ingresos suben un 5,5% gracias a Energía (+20%) e Infraestructuras (+4,5%), que compensaron el descenso de Otras Actividades (-18,8%): en la división Inmobiliaria caen por las menores entregas de unidades residenciales

La cifra de negocios del grupo, ingresos, ha pasado de ser de 1.622M€ a 1.710M€, lo que resulta en un aumento de 89M€ en términos absolutos y de un 5,5% en términos relativos. Cabe recordar que en marzo de 2020 no se había instalado en nuestras vidas todavía el Covid-19, al menos para nuestro “querido Gobierno”, por lo que tras casi un año de pandemia las cifras de ingresos del grupo son casi prácticamente comparables expandemia, al menos más que en los anteriores períodos. En concreto, el aumento del 5,5% se debe en mayor medida a los registrados en Energía (+20,0%, a 572M€) y en Infraestructuras (+4,5%, a 995M€) -pese a la desconsolidación de las concesiones vendidas el pasado diciembre-, que compensaron el descenso de ingresos de Otras Actividades (-18,8%, a 196M€): en la gestora de fondos Bestinver han ascendido a 26M€, pero en la división Inmobiliaria han caído por las menores entregas de unidades residenciales. 

Pasemos ahora a analizar la capacidad de generar recursos del grupo, medida a través del conocido indicador Ebitda (ingresos antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones). El Ebitda de Acciona ha crecido en mayor medida que los ingresos entre períodos hasta situarse en 362M€ en el primer trimestre, cifra un 11,1% superior a la misma cifra de hace un año. La bondad de la cifra refleja que el grupo ha llevado a cabo durante el primer trimestre de 2021 una mejor gestión de sus recursos respecto al mismo período de 2020, lo que alabamos. No alabamos de igual manera el Ebit, Ebitda después de restar depreciaciones y amortizaciones, que únicamente ha aumentado entre períodos en un 2,9%, es decir, el grupo ha deteriorado una cantidad similar en el primer trimestre de 2021 a la del mismo periodo de 2020... esperábamos algo mejor, sobre todo tras nuestro análisis de otras compañías en iguales términos comparativos.

Aumenta su pasivo no corriente (+1,5%) y baja su pasivo corriente (-4,3%), una práctica habitual en las empresas para desahogar la liquidez, una estrategia perfecta si puedes pagarla

Ahora, toca tratar de manera muy breve el balance del grupo, que está muy estable. El pasivo total del grupo ha descendido en un 2,8% entre el cierre de 2020 y el primer trimestre de 2021, lo que es una buena noticia. El grupo ha aumentado su pasivo no corriente en un 1,5% y ha disminuido su pasivo corriente en un 4,3%, es decir, Acciona ha llevado a cabo una práctica habitual en las empresas: aumentar sus deudas a largo plazo y disminuir su deudas a corto para desahogar su liquidez, estrategia perfecta si puedes pagarla, más aún con un escenario de tipos de interés de mercado tan bajos como los actuales. Eso sí, la deuda financiera neta ha cerrado en el primer trimestre en 5.790M€, un 22,3% por encima de los 4.733M€ en que se situaba al cierre de 2020. 

Como conclusión, Acciona ha demostrado en este primer trimestre respecto al de 2020 que sabe hacer bien las cosas. Ha aumentado sus cifras de ventas, Ebitda y Ebit, y más importante aún, ya saben que a medida que se avanza en la cuenta de resultados de un grupo puede haber muchas sorpresas, ha aumentado de manera considerable su resultado en un 19,1% entre períodos. Parece que los Entrecanales podrán sacar más tajada: recuerden que José Manuel Entrecanales, presidente de Acciona, estuvo muy bien remunerado en 2020, cuando cobró 35M€, y el beneficio bruto del grupo sólo subió un 6,7%.

Ahora habrá que ver qué pasa con la salida a bolsa del 25% de su filial de renovables, tras el fatídico estreno de Ecoener y la cancelación del debut de Opdenergy (la tercera que lo hace en lo que va de año, tras Capital Energy y Gransolar).