Después de la sorpresa que desataron los resultados de ACS del primer semestre del ejercicio gracias a las ventas y, sobre todo, gracias a la aportación de Abertis, los resultados al tercer trimestre continúan en la misma senda de beneficio, pero ya con una corrección a la baja del 5,1%. La evolución de los nueve primeros meses del año es, no obstante, positiva. Así, el grupo ha informado, en la tarde del jueves, sobre un resultado de 769 millones de euros (M€) frente a los 691M€ que presentó en el mismo periodo de 2018, con otro empuje en las ventas que con 28.800M€, crecen un 6,3% interanual. Las carteras suben un 10,3% hasta los 77.584M€. La aportación de Abertis de 193M€ tanto en su participación directa como indirecta a través de Hochtief, continúa siendo esencial en el resultado obtenido desde su integración en el grupo en junio de 2018.

Por áreas geográficas, las ventas en América del Norte representan el 48% del total, Europa un 20% y Australia un 19%. España ha supuesto un 15% del total y en la distribución de las carteras, EEUU es la que más representa con un 37,5%, Australia un 23,7%, el resto del mundo 21,3, mientras que España lo es en un 8,8%.

Continuando con la cuenta de resultados, los gastos de explotación y los de personal crecen un 5% y un 10,4% respectivamente. Esto, junto a los 354M€ (+23,5%) percibidos en resultados de sociedades por puesta en equivalencia operativas -epígrafe que por primera vez se incluye dentro de los ingresos de explotación, ¿contabilidad creativa?- elevan el Ebitda a 2.406M€, que representa un crecimiento del 10,8% y un margen del 8,4%. (sin este ‘maquillaje’ el Ebitda hubiese crecido un 8,9%).

La deuda financiera bruta del grupo asciende a 9.734M€, siendo el negocio de infraestructuras con 5.363M€ el más destacado y corporación, con 3.039M€, en segundo lugar. Las inversiones en proyectos de energías renovables y la adquisición de Abertis parecen ser la justificación de una posición neta de tesorería (endeudamiento) de -1.236M€, que es un 0,4% de su Ebitda. El resultado financiero en la cuenta de resultados de -139M€, aún con el crecimiento de la deuda, es inferior en un 34,4% al registrado en septiembre de 2018.

Con las compañías de Florentino Pérez (¡Oh capitán, mi capitán!) siempre tendremos que acabar abriendo un capitulo de sucesos y, en este caso, el principal es la situación de la filial Escal, la concesionaria del proyecto Castor

Las inversiones netas totales de ACS durante estos nueve meses son de 1.271M€, siendo las operativas de 427M€, en especial por los 341M€ de Hochtief, 1.057M€ en proyectos y financieros con 736M€ en Servicios Industriales y -213M€ en desinversiones financieras. ACS informa que en el ejercicio ha destinado 850M€ en el desarrollo de activos de generación limpia.

El flujo de caja generado es de -1.620M€ de los que -1.082M€ corresponden exclusivamente a ACS.

Con las compañías de Florentino Pérez (¡Oh capitán, mi capitán!) siempre tendremos que acabar abriendo un capitulo de sucesos y, en este caso, el principal es la situación de la filial Escal, la concesionaria del proyecto Castor, que deberá devolver los casi 195M€ recibidos a cuenta del proyecto, ya que tiene detrás a la CNMC reclamándoselos. Las ‘trampas’ no acaban aquí ya que tiene abiertos otros tres expedientes con graves acusaciones de prácticas anticompetitivas en licitaciones públicas.

Tampoco le va nada bien con la venta de su filial de renovables Zero-E, ya que los principales fondos que optaban a su compra se han retirado de la licitación al considerar excesivos los 2.000M€ que pide por el 100% de la compañía y que, como hemos visto en las cifras presentadas, le vendrían muy bien para mejorar la situación de tesorería en la que se han visto inmersos por la compra de Abertis y alguna inversión más. Desesperado debe estar cuando oferta fraccionar la venta de esta filial.

Los inversores parece que tampoco vean nada claro el futuro del grupo dentro de una crisis como la que parece amenazarnos y la apertura de mercado no ha podido ser más negativa ya que con un cierre a 36,50€ el valor en unos minutos ha pasado a 35,79€.