A cierre de mercado del jueves, como de costumbre, Ferrovial ha pasado por el regulador para cumplir con la publicación de cuentas cerradas a 30 de septiembre, y lo hace seguramente en una situación económica que no ha vivido en toda su historia. Su actividad comercial se ha mostrado como la tormenta perfecta para presentar pérdidas mientras dure esta situación.

Lo vamos a ver seguidamente y empezando por la parte más dolorosa, ya que el resultado neto atribuido continúa siendo negativo y llega a los 498 millones de euros (M€), con unas pérdidas en el trimestre de 119M€, muy cercanos al primer trimestre que fue de -111M€ y bastante mejor que el segundo trimestre, que llegó a los -269M€.

La cifra de ventas continúa creciendo trimestre a trimestre y con los 1.656M€ del tercero alcanza un acumulado de 4.569M€, que representa un crecimiento del 7,73%. Por actividades, el negocio de autopistas ha significado una aportación 298M€, un 19,9% menos que en 2019. Este último trimestre ha significado una recuperación parcial de la actividad, con reducciones de tráfico entre el 18 y el 36,8%. El negocio de construcción ha sido el que ha iniciado un incremento de actividad más relevante y ha aportado 4.262M€ a las ventas, con un incremento del 14,2%.

Los costes de explotación del ejercicio ascienden a 4.328M€ mientras que los del anterior fueron 3.876M€, lo que significa un incremento de los costes en 452M€ que incluyen 39M de provisiones de reestructuración de la sociedad.

El resultado bruto de explotación (241M€), crece en 221M€ respecto a 2019, pero cabe señalar que en el pasado ejercicio se registró una provisión en el negocio de construcción de -345M€. Ajustando esta partida, el resultado bruto de explotación de 2020 es 104M€ inferior al de 2019, un 28,5 menos en términos porcentuales.

El fondo Children's Investment Master Fund que pertenece al magnate ‘verde’ Chris Hohn está siendo un quebradero de cabeza para empresas como Aena y ABN AMRO, forzándolas a tomar decisiones activistas. Yo lo dejo aquí por si acaso…

Después de amortizaciones y 36M€ por deterioros de inmovilizado, el resultado de explotación es de 50M€.

El resultado financiero llega a los 207M€, 54M€ más que en 2019 y los resultados por puesta en equivalencia (-314M€) corresponden en su práctica totalidad al negocio de aeropuertos que al cierre del tercer trimestre habían recuperado de forma parcial la actividad, pero las pérdidas registradas en los dos primeros trimestres están haciendo de esta actividad un verdadero ‘agujero’ en la cuenta de resultados.

A propósito de esta actividad, quiero hacer un comentario de la percepción del riesgo sistémico que está suponiendo para la compañía. Es sabido que los dos principales aeropuertos en los que participa Ferrovial son Heathrow y Amey, ambos en el Reino Unido, por lo que prácticamente 1 de cada 4 euros de ingresos provienen de UK, 3.140M€ de 13.044 en el pasado ejercicio y un 45% de las ventas provienen de este país. Como gestor de Ferrovial, no quisiera imaginarme ni por un momento una salida de la UE por un brexit o con una negociación que no fuese equitativa. Ferrovial, ¿podría encajar un supuesto como este en la actual coyuntura?

Por lo que se refiere a la actividad de servicios, la compañía decidió su compromiso de desinversión por lo que en la cuenta de resultados se clasificó como “mantenida para la venta”, con un saldo de -25M€.

Por último, la deuda financiera bruta ha crecido en el ejercicio en 1.670M€, situándose en 10.914M€ y el total de liquidez a finales del trimestre asciende a 7.541M€.

El Consejo de Administración ha acordado un programa de recompra y amortización de acciones propias. Yo dejo una pregunta en el aire: ¿no será por la notificación en la CNMV de The Children's Investment Master Fund de la posesión del 5,775% del capital de la compañía? Este fondo de inversión pertenece al magnate ‘verde’ Chris Hohn, que está siendo un quebradero de cabeza para empresas como Aena y ABN AMRO, forzándolas a tomar decisiones activistas. Yo lo dejo aquí por si acaso…