El espejismo de la prima de riesgo mitigada: el bono español sigue estando en el inadmisible 5,6%

• En la subasta de este jueves, el Tesoro ha captado 3.880 millones con los mismos intereses.
• La prima de riesgo se relaja hasta los 420 puntos, pero eso sólo significa que Alemania empieza a tener problemas, no que España deja de tenerlos.
• Empezamos a ver como normal la anómala situación histórica de que España pague un 5,6% por su deuda mientras el precio oficial del dinero está en el 0,75%.
• En cualquier caso, recordemos las palabras de Rajoy: habrá rescate si el riesgo país no baja hasta los 200 puntos básicos.

El Tesoro del Reino de España, cuyo secretario general es Íñigo Fernández de Mesa (en la imagen), sigue adelantando deberes para 2013, tal y como hizo el pasado martes. Este jueves ha vuelto a cerrar con éxito una emisión y ha superado el objetivo de colocar 3.500 millones al colocar 3.880 en bonos y obligaciones con intereses estables.

En concreto, en bonos a tres años con cupón del 3,75 por ciento de octubre de 2015, el Tesoro adjudicó 1.712 millones de euros frente a los 3.575 millones solicitados, con un tipo marginal del 3,663 por ciento desde el 3,678 por ciento de la anterior emisión del 8 de noviembre.

En bonos a cinco años con cupón del 5,50 por ciento de julio de 2017, adjudicó 645 millones de euros frente a los 1.684 millones solicitados, con un tipo marginal del 4,519 por ciento desde el 4,828 por ciento de la anterior emisión del 4 de octubre.

Finalmente, en obligaciones a 10 años con cupón del 5,50 por ciento de octubre de 2015, el Tesoro adjudicó 1.523 millones de euros frente a los 2.696 millones solicitados, con un tipo marginal del 5,555 por ciento comparado con el 5,564 por ciento de la anterior emisión, muy alejada en el tiempo al proceder del 15 de diciembre del año pasado.

Recordemos que el Tesoro ya ha cubierto las necesidades de financiación de este año 2012, pero el Gobierno prefiere iniciar la pre financiación de 2013. Hombre, no es mala idea teniendo en cuenta cómo están los mercados.

Sin embargo, y a pesar de que la prima de riesgo se ha relajado hasta los 420 puntos básicos, el interés del bono español a diez años -el que se toma como referencia- continúa en niveles inadmisibles, es decir, que sigue por encima del 5%, concretamente en el 5,6%. Además, el hecho de que la prima de riesgo se haya relajado hasta los 420 puntos básicos, no significa que España está dejando de tener problemas. Lo que significa es que Alemania está empezando a tenerlos.

Al mismo tiempo, -y esto es bastante preocupante- estamos empezando a ver como normal el hecho de que nuestro país pague un 5,6% por su deuda, cuando el precio oficial del dinero está en el 0,75%. Por mucho que nos empeñemos, no es normal.

En cualquier caso, conviene recordar las palabras del presidente Rajoy: si el riesgo país, es decir, la prima de riesgo, no baja hasta los 200 puntos básicos, el Gobierno pedirá el rescate a Europa. ¿Cuándo? Ya veremos.

Andrés Velázquez