Con el mismo PER de E.ON, la acción de Endesa vale 55 euros y eso sin prima de control. Acciona ya tiene un precio objetivo de 50 euros. El PER de Endesa sigue siendo de los más bajos del sector en toda Europa
Puestos a comparar, lo lógico sería comparar el PER, o años que se necesitan para recuperar una inversión vía dividendo, del opado con el del opante. Pues bien, el PER de la alemana E.ON es de 17,5 euros por acción por 12 el de Endesa. Homologando ambas cifras, y considerando que Endesa cotiza a 37,6 euros, los títulos de la eléctrica que presiden Manuel Pizarro deberían valer 55 euros. Si a ello le añadimos una prima de control del 10%, nos situaríamos en un precio de 60 euros por título, y en un coste total para E.ON recordemos que la oferta es por el 100 por 100- de Endesa le saldría por 63.480 millones de euros, que no dejan de ser 10,5 billones (con b de Barcelona) de las antiguas pesetas. Por cierto, el PER de Iberdrola es el mismo que el de E.ON.
De hecho, Acciona considera que Endesa vale 50 euros, o al menos eso le dicen sus asesores financieros. Desde luego, los Entrecanales han evolucionado : ahora no aceptan los 40 euros por acción y, si esa es la opción de Bernotat, seguirán luchando por el control de la gestión.
En Endesa, quieren la mejor oferta, y ahora los 45 euros que en su día, antes del levantamiento de cautelares, propusiera Manuel Pizarro pueden haber quedado atrás. Lo que ellos están esperando es una oferta de 44 euros por acción.
Ahora bien, en Alemania, Wulf Bernotat tiene problemas con su propio Consejo, como repite la prensa germana. El Consejo aceptaría a regañadientes los 40 euros y no está dispuesto a pasar por los 44. Pero Bernotat argumenta que si no mejoran la OPA de forma sustancial (ahora miso se ha quedado en los 34,5 euros) la opa fracasará. No olvidemos que si los Entrecanales no acuden (21 para llegar el 25), y Caja Madrid sigue siendo una incógnita (9,9) presa de las diferencias internas en el Partido Popular, más un 5% de acciones perdidas, más el 2% de l SEPI conseguir el 51% puede resultar muy duro. Y luego hay que suprimir el blindaje del 10% de voto.
No, la decisión de E.ON no es fácil pro es que, además, Bernotat ha puesto tanto empeño en la operación que se juega su cargo en la operación Endesa.
Por otra parte, precisamente a través de una comunicación de Endesa, el viernes se conocía que Acciona ha solicitado a la CNMV saber si los alemanes disponían de información confidencial facilitada por el equipo de Manuel Pizarro. Esta reclamación se uniría a la petición de diligencias de Gas Natural en el mismo sentido.
Como curiosidad, decir que José Manuel Entrecanales intervino en la noche del jueves en el Círculo de Economía catalán. Entre el público se encontraba el consejero delegado de Gas Natural, Rafael Villaseca. Ambos empresarios se saludaron pero pusieron especial empeño en que no se les fotografiara juntos, no vaya a ser que se les acuse de concertación.
