- Muy a su pesar, el nuevo presidente repetirá con O2 la operación Deutschland.
- Es decir, sacar un 25% de su filial británica a bolsa.
- Y es que pretende mantener la promesa de dividendo y que las agencias de riesgo no le rebajen la nota.
- Y eso exige ventas, dividendo en acciones y recorte de gastos.
- Si por él fuera Pallete habría mantenido O2 en Telefónica.
- En cualquier caso, la mantendrá dentro del perímetro de consolidación. Para eso, le basta con un 51%.
- Y tiene los ojos fijos en un cifra: 11.500 millones de euros valor-empresa.
- Menos que lo que abandonaría Hutchinson pero algo es algo.
Decíamos ayer que el nuevo presidente de Telefónica,
José María Álvarez-Pallete (
a la izquierda de la imagen, junto a César Alierta), necesita su propio equipo y necesita liquidez. Lo de
forjar su propio equipo, el estilo es el hombre, se lo toma con calma. Lo de la liquidez no puede tomárselo con calma porque le instan a ello los inversores y las agencias de riesgo. Los primeros para que mantenga las promesas de dividendo y los segundos para que reduzca apalancamiento o le reducirán el rating.
Ejemplo: la filial británica
O2.
Lo adelantó Hispanidad y ya está a punto de caramelo una nueva operación a lo
Telefónica Deutschland. No, no hablo de KPN sino de antes, cuando sacarán a bolsa cerca del 24% de la filial alemana. Se mantuvo así el perímetro de consolidación (es más podría haber llegado hasta el 49,9%) para introducir la consolidación global.
En definitiva, Pallete quería quedarse con O2 tras la frustrada venta a
Hutchison Wamphoa por 13.000 millones de euros. No deseaba ni venderla ni sacarla a bolsa. Mucho menos que sacarla, venderla al grupo de ejecutivos que lideraba
Ronan Dunue, que no ha roto del todo el cordón umbilical con Telefónica, aunque abandonara la compañía.
Y si la sacara a bolsa, pero sin perder el control. Es lo que le exigen ala agencias de riesgo que quieren operaciones a cualquier precio. Y reducción de gastos también, todo ello con vistas al reparto de dividendo y a la reducción de deuda (esto más importante que aquello).
Pallete tiene los ojos puestos en una cifra: 11.500 millones de euros precio valor-empresa. En total, aspira a sacar 3.000 millones de euros. Eso siempre y cuando el
Brexit no lo impida.
Da eso para
desapalancar una
deuda de 50.000 millones de euros. No, pero le dejarán tranquilo durante un tiempo. Una empresa puede morir por exceso de deuda, pero no alcanzará poca deuda por el hecho de tener poca deuda sino por tener muchos ingresos.
Dicho de otro modo: Pallete es un financiero, pero tiene muy claro que lo que hay que hacer es ingresar. Y no porque quiere réditos políticos o poder,
como otros pretenden, por ejemplo, con los contenidos. Lo que quiere es ganar dinero.
E insito: Pallete digiere en solitario la herencia de
Alierta.
Eulogio López
eulogio@hispanidad.com
