- Es decir, 23.000 millones más que el Santander y 47.000 más que Telefónica.
- Una empresa extemporánea: sube mientras las demás bajan.
- Y con un endeudamiento mínimo.
- 6.777 tiendas en 88 países y aumentando ventas en todos los continentes salvo en España.
- Empresa española líder en Asia: el 25% de sus ventas corresponden a ese continente.
No resulta habitual regresar de vacaciones y encontrarte con un
análisis fuera de los plazos habituales en los que casi todas las "grandes" empresas de nuestro parqué pasan por la lupa de los analistas, mercados e inversores. Y es que
Inditex, con su peculiar ejercicio (febrero a enero), nos hace volver a la normalidad ya en el mes de septiembre.
La
previa a los resultados ha sido realmente expectante, cuando menos en lo que se refiere a los analistas que ya que en las semanas previas intuían un
resultado bastante superior al de igual semestre del ejercicio anterior, pero por el contrario la bolsa no estaba recogiendo estas expectativas y se mantenía entorno a los 28-29 euros, desde donde había caído desde los 31-32 euros del mes de agosto. Hoy miércoles, después del resultado para el primer semestre de 2015 de 1.166 millones de euros (M€), que representa un 25,65% más que en el ejercicio precedente, parece que el interés por el valor textil ha vuelto.
Reconozco que
Inditex resulta una sociedad atípica de analizar. Por ejemplo, su deuda financiera solo es de 11M€. Realmente es difícil encontrar muchas mercantiles de esta importancia con un apalancamiento financiero tan bajo. Por el contrario, el fondo de maniobra que se sitúa en -2.239M€ ya que el modelo de negocio le lleva a tener importantes saldos en acreedores corrientes debido a su ciclo de compras, ventas y plazo de pago a proveedores. De todas formas la situación financiera de
Inditex es sólida, con 4.365M€ en efectivo y activos líquidos, por cierto. 985M€ más que en el pasado ejercicio.
La salud comercial de la compañía parece que continua boyante: incrementó ventas en un 17% gracias en parte a las 94 aperturas realizadas en lo que llevamos de ejercicio y que han elevado el número de tiendas con las que opera
Inditex a la escalofriante cifra de 6.777, en un total de 88 países, de los que solo en los europeos que, representan el 60,1% del total,
descendieron las ventas respecto al ejercicio 2014 en un 4,8%.
Siempre he tenido la impresión con
Inditex de que es de las compañías más activas en las inversiones, a pesar que en el periodo reportado
la inversión ha bajado en un 3,3% respecto al anterior, esta ha sido de 1.350M€, pero días antes de esta presentación se ha sabido que la compañía ha adquirido 19.000m2 en el parque industrial de Cerdanyola del Vallés (Barcelona), donde se propone construir un nuevo centro de diseño que ha de emplear a 200 nuevos trabajadores. Inversión también es la creación de
10.000 nuevos puestos de trabajo en todo el mundo de los que 2.532 lo han sido en España, con estas cifras el empleo del grupo asciende a cerca de 133.000 trabajadores.
Las previsiones anunciadas para el inicio del presente trimestre son el aumento en un 16% de las ventas para llegar a un crecimiento del Ebitda en un 22% y un resultado de unos 1.970M€. Pero como no existen incertidumbres, en especial teniendo en cuenta que la compañía cuenta con plataformas de ventas en Asia que supone el 25,2 de sus ventas y en América 14,7% de ventas totales, la caída de las divisas emergentes de estas zonas podría reducir el margen de beneficios en un 21% en Asia y un 14% en América, lo que podría afectar de nuevo a la cotización de la acción, según
JP Morgan.
Mención aparte merece
la forma de dirección de la compañía, que en este pasado ejercicio se ha situado en el tercer puesto de las sociedades españolas con mejor gobierno corporativo según
Monitor Meco en su informe sobre Responsabilidad y Gobierno Corporativo publicado en este año.
Rodrigo de Silos
rodrigode@hispanidad.com
