Pensiones: “no debería haber cambios tras el 23J, pero la experiencia dice lo contrario”

Un 25% se disparaba la cotización de Indexa Capital Group al cierre de su estreno bursátil en el BME Growth. Esto supone 12,9 euros por acción lo que implica una valoración de la compañía, en este momento, de aproximadamente 190 millones. “Creemos que la confianza adicional que proporciona a nuestros clientes estar cotizados en BME Growth supondrá un impulso significativo a nuestro crecimiento. Con ello esperamos en el medio plazo ser el mayor gestor independiente de España en activos (más de 10.000 millones). En número de clientes ya lo somos, sumamos más de 64.000”, nos cuenta en esta entrevista Unai Ansejo, uno de los fundadores de la empresa junto a François Derbaix y Ramón Blanco. 

Los tres lanzaron Indexa Capital Group en junio de 2014 y luego Indexa Capital AV en diciembre de 2015 así que van camino de cumplir su décimo aniversario.“Haciendo un primer balance… creo que hemos conseguido tener un impacto significativo en el sector de la gestión de activos. Somos el noveno gestor de carteras más grande de España, incluyendo los bancos y esto es especialmente complicado para nuevos competidores por las barreras de entrada, tanto regulatorias como de confianza, de los clientes”.

Gestión de carteras de fondos indexados y diversificados… “diversificar y comprar el mundo minimizando los costes”, dice Unai Ansejo, para después ampliar la gama de productos como planes de pensiones individuales o planes de pensiones de empleo. 

Y como estamos a las puertas del 23J, le he preguntado a Ansejo si alguna vez se ha leído los programas electorales “Sí lo he hecho, pero hace muchos años que no lo hago. Ahora leo los resúmenes que hace mi socio Ramón Blanco”.

-Indexa Capital Group acaba de debutar en BME Growth. 

Así es. El miércoles 12 de julio se inició la cotización en BME Growth a un precio de 10,30 € por acción, lo que supone una valoración de casi 150 millones de euros.

-¿Cuándo deciden y por qué salir a BME?

Hacía años que llevábamos pensando en la idea, pero fue en abril de 2022 cuando decidimos ponernos en serio con el proceso. Salimos a BME para dar un paso más en la ejecución de nuestra visión: ser la empresa independiente líder a la que clientes de toda Europa Continental acudan a realizar sus inversiones.

En particular, la salida al mercado incrementa la confianza de clientes, nos podrá proporcionar una nueva fuente de financiación en el futuro y facilita la liquidez de los accionistas y una mayor facilidad de inversión a los inversores que deseen comprar acciones.

Personalmente hubiera mantenido el beneficio fiscal a los planes individuales antes de impulsar los planes de empleo

-¿Habrá un antes y un después de su debut en BME?

Creemos que la confianza adicional que proporciona a nuestros clientes estar cotizados en BME Growth supondrá un impulso significativo a nuestro crecimiento. Con ello esperamos en el medio plazo ser el mayor gestor independiente de España en activos (más de 10 mil millones). En número de clientes ya lo somos (más de 64 mil).

-Más de nueve años de historia, no son muchos… según se mire, pero… si han dado para mucho ¿no es así?

Me gusta mucho una cita de Bill Gates donde dice que es habitual sobrestimar lo que podemos hacer en un año e infraestimar lo que podemos hacer en 10 años. Hemos fundado Indexa Capital Group en junio de 2014 (y luego Indexa Capital AV en diciembre de 2015) así que ya estamos casi en los 10 años que comentaba Gates.

Haciendo un primer balance de estos primeros nueve años, yo creo que hemos conseguido tener un impacto significativo en el sector de la gestión de activos. Somos el noveno gestor de carteras más grande de España, incluyendo los bancos y esto es especialmente complicado para nuevos competidores por las barreras de entrada, tanto regulatorias como de confianza, de los clientes. 

-¿Cuál es el número de clientes?

Más de 64 mil. Actualizamos diariamente el número de clientes en la página web de estadísticas de Indexa.

-Y… esos clientes ¿podrán convertirse en accionistas de la compañía?

Nosotros no promovemos que nuestros clientes inviertan en acciones de empresas específicas. De hecho, recordamos que invertir en acciones individuales tiene mucho más riesgo que invertir en carteras diversificadas de fondos indexados. No obstante seguramente contaremos con accionistas que son clientes porque contamos con muchos clientes contentos que son promotores activos del servicio.

El mercado está descontando actualmente que no habrá muchas más subidas de tipos

-¿Cuánto tienen ahora en activos bajo gestión?

1.734 millones de euros (M€), a fecha de 11/07/2023. 

-Y esos millones se desglosan en…?

En carteras de fondos indexados (España y Bélgica) tenemos 1.451 M€, en planes de pensiones indexados (España) 237 M€, en planes de EPSV (País Vasco) 29 M€, en el fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75 (España) 12 M€ y en los planes de pensiones de empleo para empresas y autónomos (España) 4 M€.  El seguro de vida - ahorro de Francia que lanzamos este mayo aún no tiene todavía un volumen significativo.

-He leído que Indexa ha sido admitida en la licitación de los planes de promoción pública que prepara el Ministerio, ¿me lo confirma?

Caser Pensiones nos ha incluido como asesores de los fondos en algunas de las propuestas que han presentado a la licitación. La propuesta contempla que Indexa Capital AV asesore estos planes que tendrán una política de inversión indexada, diversificada y de bajo coste.

-Ustedes pueden competir en comisiones bajas frente a los bancos ¿no es así?

Efectivamente. Podemos tener comisiones más bajas porque nuestros costes son más bajos, ya que somos una entidad mucho más tecnológica y escalable.

 

-Y además la estrategia de Indexa en este sentido es ‘la mejor’ por…

Menos costes es más rentabilidad. Nuestra estrategia de crecimiento sostenible donde compartimos las economías de escala con los clientes es algo muy valorado por los clientes. Desde el lanzamiento de nuestro servicio en 2015, hemos reducido las comisiones todos los años a medida que íbamos creciendo.

-¿Le gusta la reforma de Escrivá?

Personalmente hubiera mantenido el beneficio fiscal a los planes individuales antes de impulsar los planes de empleo.

Podemos tener comisiones más bajas porque nuestros costes son más bajos, ya que somos una entidad mucho más tecnológica y escalable

-A su juicio, para fomentar el ahorro colectivo ¿era necesario reducir drásticamente los máximos de aportación del ahorro individual?

Yo creo que se pueden hacer las dos cosas simultáneamente. Para estimular la creación de planes de empleo, es necesario que las empresas vean un incentivo más allá de fidelizar a los trabajadores.

-¿Piensa que el PP hará cambios si es que se hace con el Gobierno en la reforma de las pensiones o está blindada por Bruselas?

Pues probablemente habrá cambios porque, a pesar de que las leyes que afectan a las pensiones deberían ser de largo plazo y cambiar poco, la experiencia es que cambian con cada cambio de color del gobierno.

-Usted forma parte del equipo de gestión del Fondo de Pensiones de los Empleados del Ejecutivo Vasco. No sé si será el caso pero..las aportaciones de alguna otra administración como la catalana, llevan mucho tiempo congeladas. ¿Qué es lo que no funciona?

Hace tiempo que ya no formo parte de ese equipo, pero lo último que sé es que se recuperaron parte de las aportaciones que se eliminaron por la crisis europea. Fue un recorte obligado por las restricciones presupuestarias y a medida que ha ido mejorando la recaudación y la situación fiscal, se han ido recuperando.

-Acaban de lanzar un plan de pensiones para autónomos. Yo soy autónoma, ¿cómo me lo vende?

Si quieres deducirte más de 1500 € en tu impuesto sobre la renta del trabajo, hasta 5750 € al año, puedes hacerlo aportando al plan de empleo simplificado para autónomos. El de Indexa además lo puedes contratar rápidamente totalmente online, se adapta a tu edad asumiendo más riesgo cuando eres más joven, y cuenta con las ventajas habituales de los servicios y productos de Indexa: indexación, diversificación global y bajos costes.

La salida al mercado incrementa la confianza de clientes y nos podrá proporcionar una nueva fuente de financiación en el futuro 

-¿Siguen siendo el principal gestor de carteras de fondos indexados y planes de pensiones de España?

Indexa Capital AV es el gestor automatizado independiente líder en España y el noveno mayor gestor de carteras de fondos (indexados o no) de España.

-Usted me contaba cuando le entrevisté hace un par de años que son capaces de automatizar todos los procesos donde una persona no aporta valor y… se me viene a la cabeza la inteligencia artificial, el ‘coco’ del que todos hablan ahora…

Para mí no es un coco si no que es una enorme oportunidad de seguir creciendo como sociedad. En Indexa ya estamos analizando cómo incorporarlo a nuestros servicios de atención al cliente. En la gestión, no tenemos planes de incorporarla porque lo que ofrecemos es un modelo indexado a largo plazo que no requiere decisiones de un gestor activo.

-¿Siguen revisando la composición de las carteras anualmente?

La revisión es trimestral, pero los cambios efectivamente ocurren aproximadamente una vez al año. 

-Y, los cambios los hacen en función de…

Normalmente son cambios que llevan a unos menores costes (y con ello mayor rentabilidad) o a una mayor diversificación (y con ello menos riesgo). No obstante, en el último cambio adaptamos las carteras al comportamiento de nuestros clientes desde 2015: redujimos el peso de acciones en los perfiles más conservadores porque retiraban más que el mercado en periodos de crisis (Covid o guerra de Ucrania) y aumentamos el peso de acciones en los perfiles más agresivos porque retiraban menos que el mercado en estos períodos.

-Diversificar y “comprar el mundo” minimizando los costes dice Unai Ansejo. Y… ¿eso cómo se hace?

Es fácil de decir pero luego hay que bajarlo a tierra. En Indexa tenemos nuestra forma de hacerlo: invertimos en acciones y en bonos, cubrimos la divisa pero solo en los bonos, no invertimos en activos que no generan retornos (ej. materias primas)… Son pequeños matices que acaban teniendo un impacto real a largo plazo.

En Indexa ya estamos analizando cómo incorporar la inteligencia artificial a nuestros servicios de atención al cliente

-¿Habrá recesión?

Una de las cosas que más me gusta de Indexa Capital es que puedo responder a esta pregunta con un «no lo sé». Lo que sí sé, es que las expectativas de recesión ya están incorporadas en los precios actuales del mercado, y que, de media, es mejor no intentar acertar en el momento de invertir o desinvertir.

-¿Seguirán subiendo los tipos?

La mejor estimación que se puede hacer de la evolución de los tipos de interés de corto plazo está codificada en la curva de tipos de interés a largo plazo. En ese sentido, el mercado está descontando actualmente que no habrá muchas más subidas de tipos.

-¿Le gusta la estrategia del BCE y de la FED?

Creo que en las dos últimas décadas han cumplido razonablemente bien con sus mandatos.

-¿Qué le pide al próximo Gobierno que salga de las urnas?

Que intente simplificar el andamiaje regulatorio, que tome decisiones pensando en el largo plazo y que tenga en cuenta la evolución futura de la demografía.

Al próximo Gobierno le pido simplificar la regulación, que tome decisiones pensando en el largo plazo y que tenga en cuenta la evolución futura de la demografía

-Por cierto, ¿se ha leído alguna vez los programas electorales?

Sí lo he hecho, pero hace muchos años que no lo hago. Ahora leo los resúmenes que hace mi socio Ramón Blanco.