El grupo que preside de Juan Villar-Mir de Fuentes que el año pasado sufrió el impacto de la desinversión en concesiones dejando un resultado neto atribuible de -843,6 millones de euros (M€), este año ha perdido 15,3 M€. Lo que tampoco son buenas noticias, aunque lo pinten como tal, ya que las concesiones suponían una parte importante de OHL.

La cifra de negocios ha disminuido un 5,5% hasta 1.361,3 M€ por la menor actividad en construcción de México y Turquía (proyectos finalizados), la cual representa el 82% de las ventas con 1.123,3 M€. La parte industrial ha crecido un 5%, hasta 95,8 M€, y Servicios, un 6,2%, con 135,6 M€.

A pesar de que la compañía ha mantenido este año un Ebitda positivo en todas las áreas, los márgenes entre coste y venta son muy pequeños en este sector, por lo que han dejado el resultado bruto de explotación total en 22,7 M€. Esto es muy poco para aguantar el peso de la deuda neta, que ha logrado reducirse de 296 M€ a 80,7 M€.

La cifra de negocios baja un 5,5% hasta 1.361,3 M€ por la menor actividad en construcción de México y Turquía, la cual representa el 82% del total

La cartera de OHL ha ascendido a 4.951 M€. Las nuevas adjudicaciones suponen 1.332,2 M€ obtenidos en Europa y EEUU, con representación de un 50,2% y 30,6% respectivamente. Las carreteras representan casi la mitad de la diversificación por tipología de proyecto; ferrocarriles, un 21,2% y edificación, un 13,9%.

Aumentan los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar un 9,1% a 1.443 M€, por lo que esta pista nos lleva a pensar que algo ocurrirá con el flujo efectivo de actividades de explotación y, cómo no, al resultado negativo, en parte por no cobrar facturas en el periodo. Pero este indicio también nos ha destapado que han pagado más pronto, porque los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar han disminuido de 1.827 M€ a 1.678,2 M€ (-8,1%).

Aumentan los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar a 1.443 M€, por lo que algo ocurre con el flujo efectivo de actividades de explotación 

Como colofón, si reunimos el menor flujo de caja con la deuda bruta con recurso, que a corto plazo pesa un 21,4% de los 692,9 millones totales, se convierte en insostenible en el medio plazo con un Ebitda de 22,7 M€.

OHL ha resuelto el proceso de arbitraje de México por el contrato “Atizapán-Atlacomulco” y la acción está teniendo un comportamiento lateral en bolsa en el entorno de los 1,135 euros (€) por acción. Sin embargo, la constructora no es la primera vez que tiene dificultades y aunque digan que han mejorado el Ebitda y los resultados financieros, lo cierto es que solo faltaba hacerlo peor que el año pasado, cuando tuvo un resultado atribuido de -843,6 M€. Este jueves, el mercado ya se ha pronunciado sobre la acción (+1%) en el entorno de los 1,15€, pero lo cierto es que ya se ha hundido hace tiempo (por ejemplo, hace un año, la acción valía casi 3€, aunque muy lejos de los 29,6€ que registró el 5 de septiembre de 2014).

acción OHL