El jueves 11, al cierre de mercado, se han publicado los resultados consolidados de los nueve primeros meses de Vocento. En este periodo, el grupo de comunicación muestra que ha incrementado su resultado atribuido a la sociedad dominante respecto al mismo período del ejercicio de 2020 en 17,2 millones de euros (M€), un aumento relevante, ya que por fin el grupo ha pasado a obtener, tras el calamitoso año 2020 de la pandemia, un resultado positivo de 3,1M€, frente a las pérdidas de -14,1M€ que acumulaba al cierre del tercer trimestre de 2020.

Eso sí, la cuenta de resultados mejora: Vocento se mantiene en la buena senda, con aumento de beneficio y el Ebitda disparado (+87,7%)

La facturación, ingresos, del grupo ha aumentado en un 3,3% en igual comparativa, en línea con lo visto entre el primer semestre de 2021 y el mismo periodo de 2020. La cifra total de ingresos ha pasado de 241,5M€ a 249,5M€, lo que supone un incremento entre períodos de 8M€. Dentro de esta magnitud de la cuenta de resultados, destacar que los ingresos de las ventas de ejemplares han descendido un 3,1%, a 85,3M€, al tiempo que el número de suscriptores digitales ha crecido un 29%, hasta 81.000 (57.000 en los Regionales y 23.000 en ABC). Por su parte, los ingresos por venta de publicidad han aumentado un 4,4%, hasta 99,94M€, aunque aún son un 8,9% inferiores a las preCovid de los nueve primeros meses de 2019. 

Si bien, no han resultado de igual bondad que los ingresos, los gastos de explotación del grupo, que han subido en igual comparativa. En concreto, los gastos de explotación sin amortizaciones comparables entre los nueve primeros de 2020 y el mismo periodo de este año, han pasado de 225,7M€ a 227,8M€.

Entre los ingresos, los de ventas de ejemplares descienden un 3,1%, al tiempo que se disparan los suscriptores digitales (+29%); y los de venta de publicidad suben un 4,4%, a 99,94M€, pero aún son un 8,9% inferiores a las preCovid de hace dos años

El incremento antes mencionado de la cifra de ingresos ha compensado el aumento de gastos de explotación, ya que Vocento ha reflejado un Ebitda superior en un 87,7% al de hace un año, ascendiendo desde los 11,6M€ a los 21,7M€. Un incremento también importante se ha visto reconocido en la cifra de Ebit, Ebitda menos amortizaciones y depreciaciones, que ha pasado de ser negativo en los nueve primeros meses de 2020 (-3,3M€) a ser uno positivo de 17,4M€ un año más tarde.

Analicemos ahora las inversiones netas de Vocento reflejadas a través de la cifra de capex (capital expenditures, por sus siglas en inglés). A diferencia de lo que ocurría en el análisis comparativo de los resultados del grupo entre el primer semestre de 2020 y el de 2021, las inversiones netas han descendido en los primeros nueve meses de 2021 en un 21,07% en relación al mismo periodo de 2020, cambiándose así la senda ascendente de inversiones en activos fijos del grupo observada en los análisis de períodos anteriores. La cifra de capex acumulada del grupo a cierre del tercer trimestre de 2021 se ha situado en los 8,57M€.

Sigue en su estrategia incesante de reducción de deuda y claro, para ello debes generar liquidez procedente de tus actividades de explotación o de desinversiones, y es muy positivo que haya conseguido ambas

Veamos ahora la liquidez de Vocento, examinada a través del estado de flujos de efectivo. El efectivo y equivalentes al efectivo al final de los nueve primeros meses de 2021 ha sido superior en un 28,3% a la misma cifra de hace un año, situándose en 24,59M€. El grupo de comunicación sigue en su estrategia incesante de reducción de deuda y claro, para ello debes generar liquidez procedente de tus actividades de explotación o de desinversiones, y es muy positivo que haya conseguido ambas. El flujo neto de efectivo de actividades de explotación ha aumentado en igual comparativa en un 58% y el flujo neto de efectivo de actividades de inversión ha pasado de ser negativo, de -11,934M€, a positivo de 10,57M€, afectado este último principalmente porque Vocento ha llevado a cabo importantes ventas de activos en el período de 2021 por importe de 22,24M€. Todo ello le ha permitido descender su efectivo procedente de las actividades de financiación, esto es, se ha reducido deuda, hasta los -37,33M€.

Para concluir, Vocento ha obtenido en los nueve primeros meses mejores números en todas las principales magnitudes que componen su cuenta de resultados de manera comparativa con el mismo periodo de 2020: Ebitda, Ebit... Además, el resultado del grupo ha salido de la negatividad vista en períodos anteriores hasta situarse en terreno positivo, siendo de 3,1M€.

Sigue siendo un buen momento a la luz de los números y de la fuerte revalorización bursátil (de casi el 54%) en el último año, aunque algunos pensamos que no debería porque el ABC remonta tímidamente y no acabemos de ver las ventajas de las fusiones en la prensa

Y por cierto, dado que las cifras han sido buenas, y como comentábamos en el análisis de las cuentas del primer semestre, cabe preguntarse si lanzará una fusión con El País o El Mundo, o no lo hará. Sigue siendo un buen momento a la luz de los números y de la fuerte revalorización bursátil (de casi el 54%) en el último año, aunque algunos pensamos que no debería hacerlo porque el ABC remonta tímidamente y porque no acabemos de ver las ventajas de las fusiones en la prensa. Ahora bien, no olviden que el CEO de Vocento, Luis Enríquez, es el gran promotor de fusiones... aunque aún no entendemos por qué.