Naturgy ha publicado los resultados del tercer trimestre de 2020: como breve adelanto, a ver si esto mejora cuando venga el frío. La facturación, ventas netas, del grupo en el tercer trimestre ha descendido un 25% respecto del mismo periodo de 2019, pasando de 17.052 millones de euros (M€) a 12.795 M€, evidenciándose este impacto en el resultado neto del grupo. Este se ha reducido en un 45,6%, en aproximadamente 411 M€ con respecto al tercer trimestre de 2019, hasta 490 M€. Dichoso Covid-19 dirán algunos, otros… veremos a continuación. El grupo achaca este decremento, para variar en nuestro análisis de las compañías que componen el Ibex35, a una menor demanda y reducción de precios a causa del brote de Covid-19.

Vayamos ahora con la capacidad de generar recursos del grupo que preside Francisco Reynés. Nos gusta el Ebitda para analizar la misma, no es nada nuevo, así que vayamos con su análisis. El Ebitda reportado de Naturgy del tercer trimestre de 2020 ha descendido en un 16,6% con respecto al mismo trimestre del año anterior, pasando de ser de 3.325 M€ a 2.774 M€. El mayor impacto de esta variación del Ebitda se debe principalmente a una reducción del Ebitda reportado de su negocio de gas y electricidad, que ha sufrido un descenso del 28,6% respecto al mismo período del año anterior, y de la cifra de su negocio de infraestructuras de Hispanoamérica zona sur, cuyo descenso en iguales términos comparativos ha sido del 19,8%.

El Ebitda desciende un 16,6%, hasta 2.774 M€, sobre todo, por la reducción en el negocio de gas y electricidad y en el de infraestructuras de Hispanoamérica zona sur 

De igual manera nos ha parecido especialmente relevante en el análisis de los resultados que su cifra de inversión en activos fijos, capex (capital expenditures, en inglés), ha descendido sobremanera en relación con el mismo período del año 2019. La inversión en activos fijos de Naturgy ha descendido en un 26,2%, en igual análisis comparativo. Bien Naturgy, bien, el descalabro de su cifra de ingresos durante el trimestre ha evitado que su inversión en activos fijos aumente. Esta maniobra por parte del grupo ha provocado que su cifra de Ebitda/capex del tercer trimestre haya sido superior en un 13% a la misma cifra de hace un año. ¡A abrocharse el cinturón!

Vayamos ahora con un breve análisis de la deuda del grupo. La deuda neta de Naturgy ha ascendido a 14.727 M€, inferior en 542 M€ a la registrada a cierre del tercer trimestre del ejercicio anterior, esto es un 3,5% menos. No ha ocurrido de igual manera en la ratio deuda/Ebitda, que ha aumentado desde 4,6 veces hasta 5,3.

Conclusión: la cifra de ingresos del grupo Naturgy ha sufrido un descenso en el tercer trimestre de 2020 en comparación con el mismo período de 2019. Como bien dijimos al inicio del artículo, solo el frío que se avecina podrá salvarnos. Por otro lado, Naturgy ha tomado buenas decisiones o, al menos, no malas, en lo que se refiere a su cifra de inversión en activos fijos del trimestre. La reducción de su inversión en activos fijos le ha permitido, podría decirse, mantener tranquilos a los admiradores del Ebitda, ya que tras realizarse el cálculo de la ratio Ebitda/capex, la cifra ha mejorado respecto al mismo período del año anterior.

Paralelamente, este miércoles ha anunciado que hace unos días acordó con la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico la extensión del contrato de suministro de GNL a largo plazo a Puerto Rico. Aunque la noticia que ha acaparado todo el protagonismo ha sido la de los resultados, que, por cierto, no han gustado al mercado: la cotización más de un 5%, concretamente un 5,61%, protagonizando la mayor caída dentro del Ibex (que ha bajado un 2,66%).