• Es decir, que la Reforma Soria no les parece suficiente.
  • Y cuantifican el coste de las primas: continúa superando los 9.000 millones de euros anuales.
  • La otra idea clave de Gas Natural Fenosa (GNF): crecer.
  • La gasera fuerza el dividendo, con una elevación del 'pay-out', mientras ausculta el mercado: habrá más compras.
  • El precio del crudo se desliga de la cotización del dólar y su valor respecto al euro. Todo un cambio.
Junta General de Accionistas de Gas Natural Fenosa, celebrada en Barcelona durante la mañana del miércoles, 4 de mayo. Gasera y eléctrica, más lo primero que lo segundo y, por tanto, doblemente afectada por dos sectores en pleno cambio. Mitad mayorista, mitad empresa detallista, dirigida al consumidor final, otra doble vertiente que le hace difícilmente comparable con compañías de su entorno. Y, por encima de todo, la empresa más catalana del Ibex 35. Vamos con los datos. La introducción del presidente, Salvador Gabarró, nos recuerda que la economía mundial creció un 3,1% en 2015 y que para 2016 se espera un3,2%. Segunda idea. "En nuestro 'adn' está el crecer… No soy un fanático del crecimiento por el crecimiento pero tenemos que crecer". En todos los frentes. En generación, distribución, aunque lo cierto es que la Junta se ha celebrado bajo el paraguas de una idea-fuerza incontestable: sobre generación para una demanda que crece pero que aún no ha abandonado el bache de la crisis. Pero el tema central continúa siendo el de las subvenciones a las renovables. Tanto el presidente, Gabarró, como el Ceo, Rafael Villaseca, optan por el eslogan "subvenciones cero para las renovables". En definitiva, que la Reforma Soria no les basta. A fin de cuentas, recuerden que la reforma del dimitido ministro más que en reducir subvenciones consistía en bajar impuestos. Además, con una demanda a la baja y una sobre capacidad de generación, no parece lógico primar las renovables. Villaseca asegura que entre el agua (que es renovable) y las verdes habituales (eólica y solar) copan más del 40% de la producción de energía en España. Al final, las subvenciones a las renovables continúan superando los 9.000 millones al año y encima orillan otra forma de producción como es el ciclo combinado. Y Villaseca apuntala: ojo, porque aunque resulta difícil -también por razones económicas, pues exigen una gran inversión- afrontar nuevos reactores nucleares, sería una pena desperdiciar los ya amortizados que producen la energía más barata y, asimismo, sin efectos invernadero. Por otra parte, del Ceo de GNF considera que el de 2015 fue un ejercicio volátil. El petróleo cayó en picado y el Brent acumula una caída del 47% desde 2013. Ahora bien, una curiosidad es que se rompió la subida conjunta de Brent y dólar. La paridad dólar-euro se mantuvo estable mientras caía el petróleo. Eso es nuevo porque crudo y dólar han ido históricamente a la par. El hundimiento del petróleo afectó a todos los hidrocarburos. El GNL cayó entre un 66 y un 44% entre 2013 y 2015. Y además, los índices que miden el precio del gas tendieron a unificarse en 2015. Mercados eléctricos españoles. El precio del carbón se hunde un 50% en dos años y los derechos de emisión también caen un 20%, "lo que no deja de resultar contradictorio". El mercado mayorista español de electricidad cae un 44% en dos años (2013-2015). Una burrada. Si sube es noticia, recuerda Villaseca, si se derrumba no. Ahora bien, ¿por qué entonces no desciende en la misma manera la tarifa de la luz? Pues sencillo, porque el coste de generación sólo supone un 25% de la tarifa. Otro tanto, por ejemplo, hay que asignarlo a las renovables. Y ojo, la demanda de electricidad y de gas han salido del bache en 2015 pero se han vuelto a detener en el 2016. Otrosí: para GNF la chilena CGE ha sido estupendo aunque la tasa de cambio nos ha hecho daño. Están empeñados en crecer en Hispanoamérica. Un pay-out elevado para un apalancamiento a la baja pero todavía elevado. Coste de la deuda al 4,5%. Eso significa un coste. En cualquier caso, se trata de una apuesta de Gas Natural para retener al accionista porque, sencillamente, no confía en la evolución de la bolsa, donde Gas ha perdido fuelle… como todo el Ibex 35, hay que reconocerlo. Bono social contra la pobreza energética. En GNF se muestran a favor de cambiar las condiciones. En plata, que beneficie a los realmente pobres. ¿Qué decir de GNF y de los sectores gasero y eléctrico en general? Pues que, al igual que ocurre con el resto de compañías del ramo, España seguirá sin ser negocio para ellos. Nos sobra capacidad de generación y nos sobran subvenciones a la energía verde que distorsiona todo el mercado. Sencillamente, el negocio hay que buscarlo fuera. Al menos por ahora. Eulogio López eulogio@hispanidad.com