Naturgy se lleva premio bursátil (su cotización sube más un 4%) al publicar unos resultados semestrales que superan sus previsiones y las del consenso de analistas, y elevar sus pronósticos anuales. Pero avisa de un “invierno complejo” en el suministro de gas y su precio en la Unión Europea, que afronta un riesgo de escasez de gas por el veto a las importaciones de gas ruso a partir de 2027 y la incertidumbre sobre la apertura del estrecho de Ormuz cuando se ha reavivado la guerra de Irán.
Su presidente y CEO, Francisco Reynés, ha señalado que “la compañía trabaja para garantizar su compromiso con la seguridad de suministro” y está “bien posicionada” para afrontar la volatilidad energética de los próximos meses. Eso sí, ha confirmado que el gasoducto Medgaz está listo para elevar su flujo de gas de Argelia a España y hacer realidad rápidamente el acuerdo político que acaban de alcanzar los gobiernos de ambos países durante el reciente viaje de Pedro Sánchez al país africano.
Vayamos a los resultados semestrales. La cifra de negocio se ha incrementado un 1,4%, hasta 10.097 millones de euros. Algo en lo que ha influido el mayor precio del gas, en gran parte por el contexto de la guerra de Irán; y el mayor precio de la electricidad.
Por su parte, el resultado bruto de explotación (ebitda) ha crecido un 4,5%, a 2.975 millones, gracias al buen comportamiento de las actividades reguladas y de los negocios liberalizados. En el caso de las reguladas, ha destacado el crecimiento en redes de distribución por la mayor remuneración de la distribución eléctrica en España, las actualizaciones de tarifa en algunos mercados hispanoamericanos (sobre todo México) y la mayor demanda en Brasil. En las actividades liberalizadas, se han dado avances en Gestión de la Energía por las estrategias proactivas de cobertura y un acuerdo con Sonatrach, y se han dado sólidos resultados en Generación térmica en España, mientras la generación renovable se vio afectada por la menor producción hidráulica y precios del pool más bajos en España, compensados en parte con la mayor capacidad instalada, y el negocio de Comercialización en nuestro país afrontó dificultades por márgenes eléctricos bajo presión debido a los mayores costes del sistema (el modo de operación reforzada que funciona tras el apagón del 28 de abril de 2025) y el negocio del gas sigue afectado por la presión de la tarifa regulada.
El resultado neto de explotación (ebit) ha subido un 7,5%, a 2.110 millones. El resultado neto ha ascendido a 1.215 millones (+5,9%). Además, la deuda neta ha dado otra alegría al reducirse hasta 11.745 millones, frente a los 12.317 millones del cierre de 2025, gracias a la fuerte generación de caja; y el ratio de deuda sobre ebitda se ha situado en 2,2 veces.
Unas cifras que han superado lo estimado por la energética y por el consenso de analistas. Por ello, Naturgy ha elevado sus pronósticos para el conjunto del año y dada la menor deuda, ha reconocido que tiene una capacidad financiera de 10.000-12.000 millones para acelerar el crecimiento que quiere iniciar tras la salida de CVC y BlackRock/GIP de su accionariado y el fuerte aumento del free float al 46%.