Una de las cuestiones que la cúpula del Sabadell achacó al BBVA era la falta de claridad y transparencia a la hora de plantear las sinergias de la OPA, unas dudas que el folleto aprobado por la CNMV no ha disipado. “Al igual que en la primera oferta, echamos en falta un poco más de concreción con esas sinergias”, afirmó César González-Bueno este martes, durante su intervención en un acto con inversores organizado por Barclays. En otras palabras, algunos números del folleto “no son precisos o no son correctos”.
Por ejemplo, los 900 millones de euros de ahorros que prevé el BBVA el primer día tras el veto de dos años del Gobierno a la fusión. ¿Qué sucede, sin embargo, si el Gobierno extiende la prohibición otros dos años? Según Carlos Torres, lo único que sucedería es que las sinergias se retrasarían dos años más. Según González-Bueno, esto no sería así porque una fusión “no puede ocurrir el primer día” ya que requiere el visto bueno del Consejo y de los accionistas en una junta general.
El CEO del Sabadell cuestionó, además, que el beneficio por acción de los que acudan a la OPA vaya a ser un 25% superior al de los que no lo hagan, como adelantó Carlos Torres el viernes. Y es que, al parecer, en sus cálculos, el BBVA no ha incluido el reparto del mega dividendo de 2.500 millones por la venta de TSB.
González-Bueno da por hecho que Torres mejorará la OPA. “Es muy probable que esta oferta no sea la última, ya que todo el mundo está de acuerdo en que carece de méritos”, afirmó. El BBVA tiene de plazo hasta el 30 de septiembre para hacerlo, a pesar de la insistente negativa de Torres. “La oferta es la que es”, reiteró el viernes. Por cierto, el Consejo del Sabadell emitirá un informe sobre la OPA antes del 18 de septiembre.
Si la oferta se mantiene en los términos actuales y la cotización de ambas entidades no sufre cambios significativos, a los accionistas del Sabadell les traería más a cuenta vender sus acciones en el mercado que acudir a la OPA. Concretamente, ganarían un 9% más, aproximadamente.