Commerzbank lo está intentando todo para no acabar en manos de UniCredit que, hasta el momento, posee el 26% del capital más otro 3% en derivados. Si sobrepasa el umbral del 30% deberá lanzar una OPA que sería hostil, ya que el Gobierno alemán, que controla algo más del 10% del banco, se opone.

Pero la principal barrera defensiva, la cotización bursátil, no está funcionando todo lo bien que debería. Sin ir más lejos, este miércoles, tras la publicación de unos buenos resultados anuales y elevar las previsiones para 2026, Commerzbank bajaba más de un 5%, hasta los 32,9 euros por título.

El banco que dirige Bettina Orlopp ganó 2.625 millones de euros en 2025, un 1,9% menos que el año anterior, debido al impacto negativo extraordinario de costes de reestructuración, de 562 millones. Sin ellos, el beneficio habría sido de 3.010 millones, un 13% más que en 2024. El resultado operativo aumentó un 18% y alcanzó la cifra récord de 4.509 millones.

La cifra de negocio aumentó un 9,6%, hasta los 12.171 millones, y eso que los ingresos por intereses cayeron un 1,3%, hasta los 8.226 millones. Las comisiones aumentaron un 7,1%, hasta los 4.029 millones. El banco también mejoró en eficiencia, hasta situarla en el 57%, un 2% mejor que un año antes.

En otras palabras, los resultados no fueron malos y, además, el banco revisó al alza las previsiones para 2026: la base ajustada del margen de intereses alcanzará los 8.500 millones de euros, frente a los 8.400 millones anteriores, y un aumento de las comisiones del 7%. Al final, prevé ganar más de 3.200 millones, la cifra prevista inicialmente.

Pues bien, ni eso, ni el anuncio de devolver unos 2.700 millones a los accionistas, unos 1.000 millones más que el año anterior, con un dividendo de 1,10 euros, frente al 0,65 euros anterior, y recompras de acciones por 1.540 millones, lograron alegrar la cotización del banco.

En Italia, mientras tanto, Andrea Orcel se mostraba así de sobrado acerca de la compra de Commerzbank por UniCredit: “Si los accionistas deciden unirse a lo que hacemos bien, perfecto; de lo contrario, seguiremos nuestro propio camino. Para nosotros, recomprar acciones propias o de otros no supone gran diferencia”, afirmó. Orcel se mostró “muy entusiasmado” por seguir como CEO de UniCredit durante un nuevo mandato, a partir de 2030.

Lo cierto es que el banco italiano está en alza, tras un beneficio récord de 10.579 millones de euros, en 2025, un 13,6% superior al de 2024, a pesar de reducir los ingresos netos un 1,4%, hasta los 23.900 millones. El Rote se situó en el 19,2%. UniCredit cae más de un 2% en bolsa, este miércoles, pero acumula una subida de más del 5% desde que comenzó el año.

El banco italiano vale 116.560 millones de euros en bolsa, frente a los 38.240 millones del alemán.