Sorprende la reacción del mercado -al medio día la caída era del 11%- tras la publicación, este martes, de los resultados de eDreams entre abril y junio (su primer trimestre fiscal). Sorprende porque los resultados son buenos, con un beneficio ajustado de 23,6 millones de euros, nueve veces más que los del año anterior (2,6 millones), y unos ingresos de 172,6 millones, un 8% superiores a los del mismo periodo del ejercicio anterior.
La cuestión es que la compañía que dirige Dana Dunne ha puesto las bases para seguir creciendo, con un aumento del 20% de los suscriptores (250.000 nuevas altas netas), que ya alcanzan los 7,5 millones. El 72% de los ingresos de la empresa provienen de los suscriptores, un 5% más que el año anterior.
“A medida que un mayor porcentaje de suscriptores renueva su suscripción más allá del primer año, se reducen los costes de adquisición, lo que a su vez aumenta la rentabilidad e impulsa una considerable expansión de los márgenes”, explica la compañía. El caso es que la rentabilidad aumentó un 8% en el primer trimestre y eso siempre es positivo.
A pesar de todo esto, la cotización de eDreams cae con fuerza este martes y se sitúa en los 7,6 euros por acción. ¿Qué ha visto el mercado, es decir, los fondos, que son los principales accionistas de la compañía? Pues que los costes fijos aumentaron en 2,1 millones de euros debido al aumento de los costes de personal, principalmente.
Además, la empresa ha puesto en marcha una nueva modalidad de pago mensual para los suscriptores prime, lo que ha provocado una caída del 6% de los ingresos ‘cash’. Ahora bien, es una caída que, visto el negocio a largo plazo, podría contribuir a un aumento de suscriptores prime. Así las cosas, el flujo de caja, cayó significativamente desde los 20,4 millones del año anteior hasta los 11,4 millones. Nada grave: la caída fue por extraordinarios y por mayores impuestos. La previsión de la compañía es que el flujo de caja sea de entre 103 y 108 millones.
Lo dicho: el mercado ha reaccionado a la baja, vendiendo las acciones de eDreams, tras unos resultados positivos y, lo más llamativo de todo, ante unas perspectivas también positivas.