La cuestión es que el primer trimestre de este año ha sido el mejor de su historia en cuanto a captación de clientes: más de 492.000 portabilidades, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior y un 1% más que el trimestre anterior, hasta entonces el mejor periodo histórico.
Otra cosa es cómo está consiguiendo mantener este ritmo de crecimiento, porque los ingresos aumentan, pero también los gastos derivados de ese crecimiento, y todo con unas tarifas low cost difíciles de sostener sin perjudicar el margen.
Según las cuentas publicadas este viernes, Digi España ingresó un 17% más en el primer trimestre, hasta los 252,2 millones de euros, y disparó el Ebitda ajustado por arrendamientos operativos un 47%, hasta los 51 millones. Ahora bien, el Arpu (ingreso medio por usuario) continuó reduciéndose hasta 7,4 euros por cada 100, desde los 8,2 euros de marzo de 2025. Es una caída significativa del 9,8%. Para hacernos una idea, el Arpu de las grandes telecos europeas suele ser superior a los 50 euros.
El problema de este modelo low cost es que los gastos crezcan más que los ingresos. En España, los gastos operativos aumentaron hasta los 193,9 millones de euros, frente a los 176 millones del año anterior. En cuanto al grupo, los gastos operativos crecieron hasta los 555,3 millones, frente a los 506,3 millones de marzo de 2025.
Otro punto débil del modelo Digi es el coste de la financiación. Crecer está muy bien, pero hacerlo con deuda tiene sus riesgos. Así, el coste neto financiero del grupo fue de 33,9 millones frente a los 26,1 millones del año anterior. Así llegamos al resultado bruto del trimestre, que fue negativo en 5,5 millones. En marzo de 2025 ganó 20,3 millones. Al final, el grupo perdió 14,5 millones hasta marzo, frente al beneficio de 8,7 millones del año anterior.
Viendo las cuentas en su conjunto, se entiende mejor el interés de Digi en salir a Bolsa, en España. Necesita salir a Bolsa para seguir financiando su crecimiento. Por eso, aunque ha retrasado su debut en el parqué, no se rinde y lo volverá a intentar en unos meses.