• Curiosísimo: a pesar del impacto en sus cuentas, GNF no se queja de la reforma eléctrica del ministro Soria.
  • A lo mejor quiere marcar distancias con Iberdrola.
  • Diversificación internacional, salvar el bache eléctrico en España y mejorar la intermediación en gas.
  • Lo mejor, la reducción del apalancamiento y el negocio gasista internacional.

Pues no viene siendo normal que una sociedad, en especial las del sector energético, esté de acuerdo con la regulación que últimamente viene aprobando el gobierno Rajoy y el ministro José Manuel Soria. No sé si es verdad este acuerdo, o que como Gas Natural Fenosa (GNF) presenta en este primer semestre del año un beneficio superior en un 19,5%,  932M€ de resultado neto frente a los 780M€ del primer semestre de 2013, no le ha hecho falta echarle la culpa al empedrado. Es verdad que el beneficio no ha sido debido a la cifra de resultados de explotación, pues el Ebitda de los seis primeros meses de 2014, es decir, 2.421 millones de euros-  ha caído  un 3% respecto a igual periodo de 2013, pero afectado en unos 152M€ por el impacto del RDL 9/2013, fundamentalmente en su negocio eléctrico, que es la principal queja del sector.

También se han dejado sentir en la cuenta de resultados los 76M€ de las depreciaciones de las monedas hispanoaméricas, especialmente la brasileña.

Continuando con el asunto regulatorio, GNF prevé que la entrada en vigor el próximo 5 de julio de otro RDL, del que anuncia que proporcionará estabilidad y previsibilidad al sector, suponga un impacto en su cuenta de resultados de unos 45M€ menos de ingresos, en remuneración del negocio.

A estas alturas del comentario no ha quedado muy claro como, con estas cifras, GNF ha conseguido una mejora en sus resultados, pues como parece ser normal en estos últimos ejercicios, cuando el negocio va mal,  la estrategia es vender "activos no estratégicos" o lo que es lo mismo desapalancarse, pues el excesivo endeudamiento es el gran problema que nos ha dejado la crisis. Esta vez la venta ha sido la de GNF Telecomunicaciones por 510M€, operación que ha dejado 252M€ de beneficios, que son buenos, a la espera de tiempos mejores para el negocio típico.

GNF ha anunciado también sus previsiones a futuro con contratos de compra a 20 años de GNL con la americana Cheniere Energy Inc. Esperando las primeras entregas en el 2019 y contratos de venta de GNL a largo plazo con Chile empezando en 2016 los primeros envíos.

La deuda neta de la sociedad también ha bajado en unos 780M€ y el vencimiento de la misma se sitúa después del 2017 en un 80% del total de los 19.000M€.

Parece que no puede haber mejor planificación que entender y asumir el ámbito regulatorio del negocio para establecer las líneas de actuación adecuadas. Esperemos que también se tenga previsto la bajada de rentabilidad de los otros mercados emergentes y que, en este sector también, parecen que están empezando a flojear, así como encontrar de una forma rápida la solución al problemón eléctrico en el que nos estamos metiendo con las normas 'ad hoc' con las que el ministro del ramo nos está obsequiando últimamente.

Al final, la estrategia del presidente, Salvador Gabarró, y del consejero delegado, Rafael Villaseca (ambos en la imagen), es centrarse en el negocio internacional y espera a que escampe en el sector eléctrico español. Más no se puede hacer.

Rodrigo  de Silos

rodrigode@hispanidad.com