Las únicas dudas en el mercado proceden del 1% que tomarán los chinos

La bolsa aplaudió el aumento de participación de Telefónica en la china UNICOM desde el actual 5,3 hasta el 8%. Sin alharacas porque hay que recordar que la acción de la operadora lleva dormida demasiados meses y que no ha sido el mejor valor del IBEX durante 2009, pero, en cualquier caso, el mercado ha recibido con buenos ojos esa inversión. Además, Telefónica tendrá que abonar 700 millones de euros por su nueva participación y no desecha llegar hasta el 10%.

Lo más preocupante es el 1% que adquirirán los chinos. UNICOM es una empresa privada pero regida por el Estado y con un potencial de crecimiento tremendo. En otras palabras, lo que los operadores se preguntan es quién mandará al final del proceso -largo plazo, desde luego-, porque Telefónica tiene la tecnología, la capacidad comercial y financiera y ocho veces más de capital que UNICOM pero ésta posee la cuota de mercado, que cada día será mayor. En definitiva, ese 1% obliga a formularse una pregunta, aunque sea a largo plazo: ¿Quién se quedará con quién?