• La italiana condiciona al éxito en la OPA el aumento del dividendo del 26% al 40% en 2018.
  • El incremento no se entiende si no se hace a costa de desinversiones: la venta de Hispasat no da para tanto.
  • El Ceo del grupo Benetton, Marco Patuano, conoce Cellnex y aconseja a Atlantia que lo mantenga.
  • ¿Estamos ante operación de vaciamiento, similar a la de Enel con Endesa?
  • Abertis centa con un goloso negocio en Hispanoamérica y Francia.
  • Al final todo apunta a este desenlace: los italianos pretenden comprar Abertis... con el dinero de Abertis.
La intención de Atlantia de aumentar el dividendo hasta un 40% si triunfa su OPA sobre la concesionaria Abertis, frente a la de ACS, puede tener una explicación en el futuro troceo de Abertis, algo que ya ensayó Enel tras colonizar Endesa. Recuerden: la pública italiana la vació la española, con la segregación de sus activos más golosos, los de Enersis, con el que se ingresó un buen pellizco en forma de dividendo extraordinario, y la dejó, después, en un ámbito sólo nacional. En el caso de Atlantia, controlada por los Benetton, podría pasar lo mismo, aunque la CNMV no ha aprobado todavía el folleto de la oferta de ACS, a través de Hochtief, y de esa circunstancia dependerá gran parte de los demás, con el plazo de 30 días para que los accionistas acepten una de las ofertas. En los cinco días previos a que concluya ese plazo, Atlantia o ACS podrían mejorar su oferta, pero los italianos, como decíamos ayer, podrían forzar la plica, por ser los primeros en presentar una oferta, mejorándola con la retirada de papel (10,1%), forzando así una subasta a sobre cerrado. El aumento de dividendo por Atlantia hasta el 40% da que pensar, en cualquier caso. Ya tenía previsto mejorarlo hasta un 26% (el habitual 10% más un extra del 16%). La lectura normal de ese apunte entra en la lógica de hacer atractiva la oferta. Más, cuando Florentino elevó un 30% el dividendo de Hochtief (a 3,38 euros por acción), como aliciente adicional para su oferta sobre Abertis. Ahora bien, el aumento de dividendo no se explica en sí mismo por la venta de Hispasat, sobre la que se ha interesado Red Eléctrica, mal que le pese a Nadal, aunque no ha dado todavía los pasos. Depende, entre otras cosas, del desatasco de la venta de la parte de Eutelsat, que Industria no ha despejado. Otro activo en venta podría ser Cellnex, aunque ya explicamos que Marco Patuano, Ceo del grupo Benetton, no aconseja esa desinversión, y conoce Cellnex, muy presente en Italia y conoce ese sector (fue Ceo de Telecom Italia). De ahí que un aumento de dividendo despierte hipótesis, teniendo en cuenta las inversiones de Abertis en Hispanoamérica (como Endesa con Enersis), a lo que haya que añadir el goloso negocio en Francia. Ya contamos que en Abertis siguen sin entender el sentido de la inversión de 1.056 millones en Eurotúnel. O una hipótesis ulterior, que vale tanto para Atlantia como para ACS: la compra de la concesionaria con el mismo dinero que les dará la concesionaria. Rafael Esparza