Al final, casi me voy a tener que tragar parte de lo que escribí el pasado mes de noviembre sobre las cuentas de la compañía presidida por Fernando Abril-Martorell, pues en un momento de ofuscación me permití la licencia retórica de escribir que a Indra le sería difícil mejorar sus resultados como no se encadenasen dos o tres elecciones seguidas. De momento y hasta hoy, después de que el jueves, Indra haya presentado sus cuentas cerradas a 31 de diciembre de 2018 al límite de hora para hacerlo, se han convocado ni más ni menos que cuatro elecciones en el plazo de tres meses: generales para el 28 de abril y tres en un súper día electoral el 26 de mayo. Como se adjudique su gestión a Indra, me postularé delante de la compañía como solucionador de sus problemas económicos.

Y de estos problemas tiene bastantes. En un sprint en el último trimestre del ejercicio, el resultado neto ha sido bastante mejor de lo que hacía prever el registrado en el tercer trimestre, que fue de 54,6 millones de euros (M€). Entre octubre y diciembre, Indra ha conseguido ni más ni menos 65,2M€, para cerrar el año con un total de 119,8M€, que aun así representa un 6% menos que en 2017. Realmente prodigioso, vamos a ver cómo se desarrolla la cuenta de resultados.

El resultado neto mejora en el cuarto trimestre y cierra el año en 119,8 millones, que aun así representa un 6% menos que en 2017

Los ingresos ordinarios ascienden a 3.103,7M€, un 3% más que en el anterior ejercicio. Los aprovisionamientos descienden un 2% y contemplan 13,5M€ de la sanción de la CNMC por prácticas contrarias a la competencia, así como la reversión de una provisión de 12M€ relacionada con reestructuraciones de personal.

Los gastos de personal, en buena parte debido a los costes de reestructuración, en la línea de la especialidad de la compañía, sobre todo por la adquisición de Tecnocom, crecen un 8% más que en el ejercicio precedente, hasta los 120,9M€. El resultado bruto mejora respecto al pasado año en 26,7M€, que en términos porcentuales significa un 10% superior al del 2017.

Por negocios, en Tecnología, el resultado es un 50% inferior al de 2017, pese a las mayores ventas 

Por segmentos de negocio, Tecnología obtiene 22M€ de resultado neto antes de impuestos, prácticamente un 50% menos que en 2017, pese a registrar ventas por 1.916M€, 100M€ superiores a las del ejercicio anterior y un margen de contribución del 13,8%. Transporte y Defensa logra un resultado de 128M€, 22M€ más que en 2017, unas ventas de 1.188M€ y un margen de contribución del 19,4%, ambos prácticamente iguales a los del ejercicio precedente.

La deuda financiera bruta se sitúa en 1.401,0M€ y en la línea de los últimos ejercicios, continúa creciendo: sube en 113,7M€ en 2018. La generación de flujo de caja libre durante el ejercicio ha sido de 167,5M€, 19M€ menos que en el anterior.

En los últimos ejercicios, Indra compra y reestructura compañías para rascar unos pequeños resultados, como ha pasado con Tecnocom y Minsait, respectivamente

Al final, todas estas cifras reflejan que Indra continua en la misma vía, caminando sobre el alambre en los últimos ejercicios, comprando y reestructurando compañías para rascar unos pequeños resultados, como en este ejercicio, con Tecnocom, o reestructurando su división de TI -ahora llamada Minsait-, pero con márgenes operativos inferiores al ejercicio precedente (4,8% vs. 5,4%). Curioso, mejora la rentabilidad, aunque excluyendo el impacto de la menor contribución del negocio de elecciones. La división T&D va aguantando el tirón por el mantenimiento del AVE de La Meca. Si a esto le añadimos que las sanciones se compensan con reversión de provisiones, pues a esperar el 2019 con el carrusel de elecciones, pues ya está claro que sin ellas y aunque la cartera de pedidos crezca un 12,5%, los problemas en la última línea de la cuenta de resultados están presentes.

Pero desde hace tiempo reconozco que el irreductible don Fernando sale a flote siempre y eso que ha estado al borde del precipicio bastantes veces, quizás sea por este motivo la pasión que despierta en sus valedores del grupo March.