• La acción sube más del 70% desde agosto, pero está muy lejos de los 0,39 euros de la OPA de 2014.
  • El valor se calienta al mismo rimo que los rumores: por eso avanza este lunes un 3,7% (con la bolsa en rojo).
  • ¿Y una OPA sobre la aceitera? El precio ofrecido estaría un 22% por debajo de lo que cotiza ahora.
  • El Sabadell vincula la caída de la rentabilidad con el alza de los precios del aceite y no ve recorrido a la acción.
  • Otra cuestión es que reacción cabe esperar del núcleo bancario (Caixabank, Unicaja y Kutxabank).
¿OPA sobre Deoleo? Es la pregunta que se plantean los analistas del Sabadell en su último análisis del valor. Pero no es eso precisamente lo que más claro queda. Al contrario, puestos a las probabilidades encaja más una OPA de exclusión, sobre la que se ha rumoreado desde hace tiempo. Es, de hecho, una de las razones de que la acción haya subido desde mediados del año más del 70% (hasta el viernes. un 71%), a lo que hay que sumar el avance de este lunes (3,7%) con la bolsa en números rojos. Y si cae que CVC, el fondo británico que controla aceitera, será a precio de saldo, del mismo modo que el precio de una OPA, teniendo en cuenta el valor de los último seis meses, estaría en 0,207 euros por acción, el 22% por debajo de lo que cotiza ahora. La cuestión de fondo, en cualquier caso, no ha variado: el Gobierno ha dejado en manos de CVC la aceitera, que no es una aceitera cualquiera, sino la mayor del mundo y marca estratégica nacional. Pero está controlada por un fondo de riesgo, el británico CVC, con la inquietud que lleva aparejada esa presencia. Entres su marcas están Carbonell, Hojiblanca o Koipe, entre las que están también las italianas compradas a Unilever (Bertolli, Sasso y Carapelli). CVC lanzó su OPA sobre Deoleo en diciembre de 2014 a 0,39 euros por acción, alcanzó los 0,46 euros (máximo del periodo) unos meses después (abril de 2015) y a partir de ahí entró en barrena: toco su mínimo de 0,15 euros en agosto del año pasado. Ahora bien, desde entonces ha escalado hasta 0,25 euros -cota en la que el Sabadell coloca su precio objetivo-, entre otros motivos por los rumores de una OPA de exclusión por CVC. Y este lunes, añade otro 3,7% y cotiza a 0,28 euros. El núcleo bancario, mientras, ha seguido en la aceitera porque el Gobierno se lo ha pedido. Entre Caixabank, Unicaja y Kutxabank tienen el 21,7%. Para el Sabadell la caída de rentabilidad está vinculada a la subida del precio del aceite, aunque considera que Deoleo "es una compañía demasiado mediática", y al fondo CVC le podría interesar  un aumento de su exposición en el negocio del aceite. No obstante, el Sabadell rebaja su recomendación (de comprar a vender) y revisa también sus estimaciones en ventas (-3%) y Ebitda (4%), debido a una serie de circunstancias, como la fortaleza del dólar o la reestructuración puesta en marcha por la nueva cúpula directiva (puede mejorar los márgenes). A los sindicatos no les gusta esa dieta, como informamos el viernes. La cotización del billete verde supone un apoyo para el negocio de Deoleo en EEUU, que representa un 23% de las ventas y el 32% del Ebitda, lo que puede compensar la cuota de mercado pérdida en Italia. Juegan en contra para sus resultados, que no presentará hasta finales de febrero, la caída en las ventas, mayor de la esperada, por la reducción del negocio poco rentable y los altos precios del aceite -están un 30% por encima en España- por la mala cosecha en países como Italia y en menor medida, Grecia y Túnez. La retirada del producto que daba poco margen, supuso para Deoleo una reducción del 17% en las ventas hasta septiembre, aunque mejoró el Ebitda por litro vendido (59%). Rafael Esparza