- Lo que da más opciones a CVC con Repsol, pendiente de cerrar la venta del 20%.
- La experiencia con KKR, que culminó con la entrada de GIP en GNF, fue nefasta.
- La incorporación de Reynés a la gasista ha acelerado la operación y un peligro en el control del 40%.
Repsol puede concretar la venta de su 20% de
Gas Natural Fenosa (GNF) en cualquier momento, pero entre fondos, el británico
CVC es
una cosa, y otra, muy distinta, el americano
KKR, que no cae bien en GNF, según fuentes de Repsol, por la operación de venta anterior, que dejó en manos del fondo estadounidense
GIP el 20%.
De modo que lo de KKR es ruido, dicho de un modo rápido, y lo de CVC una opción razonable, al margen de los términos del acuerdo al que llegue Repsol y el momento en que se formalice.
Los últimos movimientos en Gas Natural Fenosa, con la incorporación de
Francisco Reynés en la presidencia, han acelerado la operación, por los intereses cruzados.
Para Repsol, su participación en GNF era financiera ya, pero se ha ido convirtiendo, como quien dice,
en más financiera todavía. O sea, cada vez más en posición de salida. Para
Gas Natural, sin embargo, no es lo mismo CVC que KKR, teniendo en cuenta que dos fondos controlarán la mayor parte del capital (40%), lo que es un peligro en sí para la
tercera eléctrica y primera gasera española. No es de extrañar que cundiera la alarma en Moncloa.
Pero es que además, tanto para GNF como para Repsol, la experiencia con KKR para venderle, a dos bandas, su 10%, fue nefasta. El fondo pedía mucho (en
desinversiones y gobierno corporativo) y ponía poco (en la oferta), en el perfil más agresivo de un
fondo buitre.
Por ese motivo, la balanza se inclinó finalmente hacía GIP, con una inversión de carácter más estable y menos agresiva.
Rafael Esparza
